财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死(sǐ)，追买(mǎi)AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数(shù)据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基(jī)金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的(de)人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外(wài)大模型(xíng)以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快(kuài)扩(kuò)散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在(zài)经济(jì)复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前(qián)招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一面，仍(réng)有一(yī)部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度我们对于(yú)电动车(chē)、光伏(fú)、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每(měi)个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的(de)受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议投资者(zhě)优先关注应用(yòng)层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位(wèi)置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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