“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的(de)看点(diǎn)。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口(kǒu)增(zēng)速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音和预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿(yán)路经济(jì)带(dài)仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速，日韩(hán)份额(é)保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势(shì)，两斤大概有多重参照物，2斤有多重？增速(sù)较3月(yuè)进一(yī)步加快部分源于去年低(dī)基数(shù)原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反(fǎn)映海外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带(dài)一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一(yī)带一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存量的(de)竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在(zài)一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的(de)进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、两斤大概有多重参照物，2斤有多重？中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自(zì)中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的(de)增(zēng)速(sù)会更(gèng)高，这(zhè)意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口数据的(de)测算是(shì)低估(gū)的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次(cì)冲击风(fēng)险对(duì)出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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