北京时间周五晚(wǎn)间(jiān)，备受关(guān)注的4月美(měi)国非农数据出(chū)炉，其中新(xīn)增(zēng)就业(yè)25.3万人，高于预(yù)期的18万(wàn)人，打断了此前(qián)两个月连(lián)续(xù)环比下(xià)降(jiàng)的节奏；失业(yè)率(lǜ)继续(xù)下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作(zuò)利好的是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月非农数据均大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦(jiāo)点转换，本周持(chí)续承压的美国地区银行股也获(huò)得喘息(xī)的机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美国(guó)10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏观分(fēn)析师(shī)周之云告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，周五晚间公(gōng)布的非农数据(jù)远高于前(qián)值且(qiě)显著偏离投行们预测的中值。此前公布的(de)ADP数据(jù5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟)在3月份增加14.2万人(rén)后(hòu)，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度达到9个月以来的最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　记者注意(yì)到(dào)，美国4月非农数据公布后，美股期货短线(xiàn)走低，美元指数短线拉升，贵金(jīn)属下跌(diē)。尽管科技和金融行业(yè)持续裁员(yuán)，但不断下降却仍然高企的劳动力需远远抵消(xiāo)了裁员的影响，也超过了信贷紧(jǐn)缩带来的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就业(yè)的季节(jié)性(xìng)因素相对于(yú)新(xīn)冠(guān)大流(liú)行(xíng)前也(yě)有了有(yǒu)利(lì)的发展(zhǎn)，为(wèi)就业人数的增长提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过(guò)，我们还是应该对(duì)就业数据保(bǎo)持一(yī)定(dìng)的谨慎，因(yīn)为本周早些时候(hòu)，美国3月份的就业机会和(hé)劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位(wèi)空(kōng)缺继续下降，为连续第三个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确(què)实指向(xiàng)了与(yǔ)其他劳动力市场数据相同(tóng)的方(fāng)向：劳动力市场正在(zài)降温。包括最(zuì)近几周的首次申请失业金人数(shù)也呈现上(shàng)升趋(qū)势(shì)。”周之云说。

　　从(cóng)趋势(shì)上看，周之云认(rèn)为，加(jiā)息会导致消费者信贷和企业融资成本上升，进而迫(pò)使雇(gù)主(zhǔ)削减支(zhī)出包括裁员(yuán)等，从而减缓经(jīng)济增长。短期强劲(jìn)的非农就业数(shù)据会(huì)让市场对于下半年货(huò)币政(zhèng)策放(fàng)松进程有所(suǒ)改(gǎi)变，进而对商品的流动性溢(yì)价部分有所(suǒ)减(jiǎn)少，但(dàn)从(cóng)中长(zhǎng)期来看，美国会继续(xù)朝着衰(shuāi)退的方向前进，后市(shì)继续看(kàn)好(hǎo)贵金属的表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数据公布(bù)后，贵金属进入(rù)调整(zhěng)期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预期将引导(dǎo)贵金属步入调整(zhěng)。对于(yú)贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲(chōng)高主要受益于其金融(róng)属性，尤其是(shì)市场(chǎng)预计5月是美(měi)联储最后一次加息，且预计9月之后可能降息(xī)，这导致美元名义利(lì)率(lǜ)回落，在(zài)通(tōng)胀温和回落(luò)的情况下，美元实(shí)际利率有(yǒu)了明显(xiǎn)的下行。”广州金控(kòng)期(qī)货(huò)研究(jiū)所副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到(dào)，5月(yuè)3日(rì)，美联储议息会(huì)议如期加息25个基点，将政策利率联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)的目标区(qū)间从(cóng)4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者(zhě)发布会(huì)上的讲话暗示加息临近(jìn)尾(wěi)声，因此美元指(zhǐ)数和美债收(shōu)益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联(lián)储(chǔ)会后声明(míng)表示，委员会将(jiāng)密切关注(zhù)未来发布的信息，并评估(gū)其对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美(měi)联储焦点仍在双重(zhòng)使命上。这意味着(zhe)美(měi)联储是否(fǒu)结束加息需(xū)要看到通胀明(míng)显回(huí)落。至于是否(fǒu)要开始(shǐ)降息，需要看到就(jiù)业市场出现明显恶化(huà)。从历史(shǐ)经验来(lái)看，美联(lián)储加息看通胀，降(jiàng)息(xī)看就业(yè)。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预(yù)期(qī)升(shēng)温叠加市场预(yù)期美(měi)联储年(nián)内或将降息(xī)，贵金属(shǔ)振荡偏强运(yùn)行(xíng)。美国就业数据(jù)超(chāo)预期(qī)，美(měi)债收(shōu)益率、美元(yuán)指数走高，贵(guì)金属(shǔ)短线大幅下(xià)挫。这份超预期(qī)的非农报告(gào)，这(zhè)让美联(lián)储陷入困境，美联储希望暂停(tíng)加息，甚至可能很快(kuài)就(jiù)需要降息(xī)，但就业市场并(bìng)不配合(hé)，美(měi)国(guó)就业市(shì)场依(yī)然(rán)强劲，美联储可能(néng)在长时间内(nèi)维持(chí)高利(lì)率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏(péng)告诉(sù)记者，4月美国(guó)非农就业数据和时薪(xīn)增速全面(miàn)超预期，表明美国当(dāng)前劳动力市场仍十分强劲(jìn)，美(měi)联(lián)储(chǔ)控通胀压力加大，这(zhè)也就意味(wèi)着美联储(chǔ)可能会在较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)内维持(chí)高利率环境，且6月再(zài)次加(jiā)息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农(nóng)数据强于(yú)预期或在短(duǎn)期提振美(měi)元指数和美债收益率，从而打(dǎ)压贵金(jīn)属(shǔ)的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储(chǔ)5月会议(yì)加息25BP后暗示(shì)停(tíng)止加息(xī)，货币(bì)政策进入新阶段，市场将(jiāng)加大对下(xià)半(bàn)年降息的博(bó)弈，贵金属将获得提振而走强，使均(jūn)值平台(tái)不断上移(yí)。”广发(fā)期货贵金属研究员(yuán)叶(yè)倩(qiàn)宁表示。

　　记者(zhě)发(fā)现(xiàn)，从2006年和(hé)2018年两轮美(měi)联储停止降息后的表现来看，尽管(guǎn)此后美国(guó)经济仍市场偏强(qiáng)运行一段(duàn)时间，失业(yè)率继续走低(dī)，但美(měi)联储并未再次加息，而贵金(jīn)属(shǔ)则(zé)在美(měi)债收益率持续下行的情况下，呈现(xiàn)振(zhèn)荡走强(qiáng)的趋势。但(dàn)当前情况不同的(de)是，通胀率相对更(gèng)高，而黄金价格(gé)对(duì)降息(xī)并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍(réng)有时间，美联储表示美国银(yín)行系统仍健康并有弹性(xìng)，但高利率环境下美国银(yín)行(xíng)系统风险(xiǎn)并未解除，在第一(yī)共和银行(xíng)宣布被接管(guǎn)收购后，因银行业(yè)长期存在的弱点，又(yòu)有(yǒu)多家(jiā)区域性银(yín)行(xíng)出现(xiàn)股价(jià)暴跌。存款仍在持续流出(chū)使银行融资成本正在攀升，信贷收(shōu)紧将(jiāng)不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的(de)增速大幅放缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企业投(tóu)资和库存对(duì)GDP拉动(dòng)转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升反映出(chū)一定的(de)韧性。未来随(suí)着经(jīng)济下(xià)行(xíng)压力(lì)不断上(shàng)升，市场(chǎng)预(yù)期下(xià)半年(nián)美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上(shàng)在(zài)风(fēng)险和衰退的(de)共(gòng)同影(yǐng)响下，美债收(shōu)益率和美(měi)元指(zhǐ)数将持续(xù)承压，避险(xiǎn)需(xū)求提振(zhèn)下，贵(guì)金(jīn)属价格有(yǒu)望再(zài)创历史(shǐ)新高，长线可维持逢(féng)低买入配(pèi)置思路，短(duǎn)线则可(kě)买(mǎi)入黄金和(hé)白银虚(xū)值看(kàn)涨期权把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍(shào)说，从(cóng)黄金的供需数(shù)5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟据(jù)来看(kàn)，黄金的需求实际上是明显下降的。世(shì)界黄金(jīn)协会公布(bù)的数据(jù)显示，今年第一季度剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国消费(fèi)者需求(qiú)较(jiào)高，但其余投资(zī)者购买量(liàng)的减少抵消了这一增(zēng)长。其中(zhōng)对黄(huáng)金价(jià)格(gé)其关键作用的(de)黄金投资需在一(yī)季度(dù)同比下降50％左右，较去年(nián)四季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去(qù)年同(tóng)期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬(yìng)币(bì)方面的黄金需(xū)求(qiú)为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求下降(jiàng)28.67吨，去(qù)年(nián)同期高(gāo)达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国经济指标(biāo)耐用品订单等(děng)指标走弱，商品属性更强(qiáng)的白银因(yīn)需求受经济下行拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银比价大概率(lǜ)继续攀升。世界白(bái)银协会(huì)预(yù)计2023年白(5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟bái)银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基点在(zài)议息(xī)前已经被充分计提，议息前的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变为议息(xī)后的乐观，因此黄金市场一度表现(xiàn)为极为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚至创出了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴(xuē)子落地(dì)，且银行业(yè)风险(xiǎn)仍在(zài)蔓延(yán)，避险情绪(xù)提振贵金(jīn)属价格(gé)。此外，随着(zhe)经济(jì)走弱预期(qī)升温，预计美联储下半年大概(gài)率暂停(tíng)加息(xī)并将进入降息周期，实际利(lì)率或将继续下行(xíng)，贵金(jīn)属中长(zhǎng)期仍具有较(jiào)高(gāo)配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对(duì)于黄金而(ér)言，市场(chǎng)寄(jì)希(xī)望于美联储最后一次加息落(luò)地(dì)然(rán)后转降息(xī)预(yù)期(qī)，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄(huáng)金确实(shí)存在恢复上行趋势的可能性(xìng)。但(dàn)当前(qián)美通胀(zhàng)仍在(zài)高位，美联储货币紧(jǐn)缩动作(zuò)并没有结(jié)束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的利率可能会维(wéi)系(xì)较长一段时(shí)间，且(qiě)高利率环境到底会(huì)对经(jīng)济和金融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当(dāng)前看(kàn)多观点出奇(qí)一致，且(qiě)海外(wài)看多头寸比(bǐ)较拥(yōng)挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀高的(de)观(guān)点谨慎为上(shàng)。

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