在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基(jī)民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价(jià)率都(dōu)回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到(dào)资金(jīn)的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要(yào)盲目买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的(de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认(rèn)为，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易(yì)所上市(shì)公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这一(yī)改革下(xià)，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流入(rù)资金最多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引力的(de)医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块(kuài)趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金(jīn)份(fèn)额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒ安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方u)57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资(zī)金出现流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追(zhuī)捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对生产力的(de)提升，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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