昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tó500万越南盾是多少人民币，1人民币=ng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机(jī500万越南盾是多少人民币，1人民币=)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货日报(bào)记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕(yù)的(de)预(yù)期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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