金融(róng)界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外投资者等(děng)，可(kě)根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市(shì)场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求(qiú)加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达(dá)成即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资(zī)格或作(zuò)为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符(fú)合集中清算(suàn)要(yào)求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是(shì)指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)的(de)跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入(rù)资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁(huō)免跨(kuà)境债权(quán)债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在(zài)轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行(xín铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价g)的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关(guān)的境外(wài)投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易(yì)的铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制(zhì)订配套(tào)的业务(wù)规则等文件并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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