近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆(yú)论地(dì)震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发(fā)的风波中，《科创板日报(bào)》记者(zhě)发(fā)现，随着脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也成为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑(xiào)果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术(shù)交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发(fā)展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙(zhì)手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最(zuì)成功的(de)脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机(jī)并押宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板日报(bào)》记者整理公开信(xìn)息发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文(wén)化得(dé)到游族网(wǎng)络(luò)天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本(běn)和游族网络对(duì)笑果文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的(de)天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩(kuò)张(zhāng)的(de)关键一子，今(jīn)年4月(yuè)，位(wèi)于北京东城区隆福寺(sì)的(de)笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近(jìn)年来对外(wài)投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外(wài)投资的企业共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公(gōng)司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演(yǎn)艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有(yǒu)限责(zé)任公司（港澳台法人(rén)独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或(huò)许是在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次(cì)出(chū)事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于(yú)快速发(fā)展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩(jì)也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思(sī)的感觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节(jié)目效果可能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一些(xiē)，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国(guó)家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果(guǒ)在(zài)风(fēng)控方面(miàn)，可能(néng)没有进行非常严格的(de)把控。

　　特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比此(cǐ)外(wài)，《科创板日报(bào)》记者注(zhù)意(yì)到，笑果文(wén)化的业(yè)务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示(shì)，目前大(dà)股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司为第三大股东，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人士去年称，受众面最广(guǎng)的是(shì)线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的(de)长视频(pín)节目，可以占到(dào)公司百分之四(sì)十的(de)业(yè)务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以(yǐ)上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国(guó)内的发展历程要(yào)短得(dé)多也(yě)快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门(mén)综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本(běn)对脱口秀行业也(yě)明显呈(chéng)现出(chū)“一家独大”的(de)趋势(shì)，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化(huà)外，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集(jí)中(zhōng)在(zài)2018年及(jí)以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口秀(xiù)企业获(huò)得融(róng)资。

　　资(zī)本市场的反(fǎn)应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市(shì)场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场(chǎng)并不(bù)吃香。其核(hé)心原(yuán)因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制(zhì)性(xìng)，而脱(tuō)口秀行业却具有巨(jù)大的不确(què)定性和不可复制性。演员(yuán)的不确定(dìng)性、创(chuàng)作的(de)不确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不确(què)定(dìng特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比)性，以及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都(dōu)可能让(ràng)经营(yíng)面临巨大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发(fā)展，就需(xū)要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整个行(xíng)业的上(shàng)线，这才是(shì)这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为(wèi)大(dà)文娱(yú)行(xíng)业中的一(yī)员，和(hé)这个行业中的其余(yú)行业(yè)一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本(běn)身的“护(hù)城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠故事起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲述，这也(yě)是(shì)备受(shòu)资本市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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