随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后(hòu)市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声，经历了(le)过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏(piān)低(dī)的(de)位置(zhì)。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地(dì)关注利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著的回(huí)调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了(le)部(bù)分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大(dà)部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的(de)变化(huà)。对(duì)中(zhōn人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟g)国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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