随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公(gōng)募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持(chí)有只数(shù)最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也(yě)重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等(děng)基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋(qū)势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今年(nián)一季度(dù)末，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健(jiàn)康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则是(shì)交银定(dìng)期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的(de)提(tí)振与(yǔ)人工智(zhì)能(néng)主题的不(bù)断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超(chāo)配价(jià)值风(fēng)格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看(kàn)，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全(quán)年(nián)股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块(kuài)的(de)估值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降(jiàng)低(dī)了深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏价值策略的(de)基金的(de)超配比(bǐ)例(lì)，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业(yè)经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技(jì)基(jī)金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷(dài)和消费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的(de)金(jīn)融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望后市(shì)，随(suí)着经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来(lái)的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以及一带一(yī)路(lù)带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域(yù)配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消(xiāo)费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思一是顺周期低(dī)估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本面的(de)改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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