5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部(bù)分(fēn)银(yín)行(xíng)相关部(bù)门收到(dào)《关(guān)于调整协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促(cù)进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四(sì)大(dà)国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均(jūn)是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压(yā)力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的(de)有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持(chí)续主动下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债(zhài)收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的(de)第(dì)一(yī)年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不(bù)强需求不(bù)足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策(cè)等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策(cè)利(lì)率的(de)概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和台湾是省还是市 台湾是省会吗以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和(hé)股份制商(shāng)业银(yín)行(xíng)的定期(qī)存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力(lì)去下(xià)调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过(guò)高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在(zài)商业银行的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，使(shǐ)得(dé)对公客户(hù)活期(qī)存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期(qī)存款成(chéng)本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收(shōu)益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进(jìn)一步下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股债市(shì)场有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行使得(dé)商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核(hé)压力使得各(gè)行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存(cún)量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全(quán)社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银(yín)行(xíng)息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债市(shì)，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入(rù)股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性(xìng)敏感的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的(de)同时，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财(cái)产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还(hái)是(shì)从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品台湾是省还是市 台湾是省会吗。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力(lì)和(hé)风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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