北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果(guǒ)公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段(duàn)的(de)交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们(men)去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经营难题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了(le)微(wēi)软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他们(men)最(zuì)终一(yī)定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势(shì)会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一(yī)家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的(de)目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么(me)多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行(xíng)业太(tài)艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经(j长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心īng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个(gè)经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨(jù)大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本(běn)和巨(jù)大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一(yī)看，会(huì)发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的(de)，但(dàn)很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能源(yuán)行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计(jì)划(huà)进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希(xī)望(wàng)能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑(duì)而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变化。二(èr)战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是(shì)在(zài)那时(shí)，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智(zhì)的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了(le)制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第(dì)二次(cì)世(shì)界大战中付出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发(fā)生什么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多(duō)事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可(kě)能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复(fù)铁路(lù)的(de)长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商(shāng)业(yè)决定时成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像(xiàng)我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的资(zī)金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确(què)实找到(dào)了(le)一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人(rén)。未来我们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们是长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而(ér)总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什(shén)么不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的(de)价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划(huà)分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及(jí)他们(men)的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边有能(néng)量的(de)人(rén)和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业(yè)务(wù)中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具(jù)有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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