编(biān)者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中(zhōng)特估(gū)、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业(yè)绩较为(wèi)一(yī)般，但(dàn)是在(zài)管规模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的(de)石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募(mù)基金组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内(nèi)首个国(guó)家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的(de)类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例(lì)，最新的基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的(de)高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市(shì)值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和(hé)一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了(le)一个(gè)席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的(de)景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前(qián)一季(jì)的(de)前(qián)十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别(bié)是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度(dù)他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自(zì)下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的(de)多行业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较强的(de)新能源属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息(xī)、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济(jì)和新的信(xìn)息(xī)技术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济(jì)的(de)范畴展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名(míng)的(de)还有华(huá)安胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金(jī翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗n)网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的(de)八个(gè)席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科(kē)技创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于(yú)国民(mín)经济持(chí)续增长的(de)消费及原(yuán)材料(liào)放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成(chéng)名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(c翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗āng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川(chuān)技(jì)术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前(qián)组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在(zài)公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大(dà)范(fàn)畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一(yī)个触(chù)底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我(wǒ)判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全(quán)混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西(xī)部(bù)超导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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