A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股股本(běn)计算则(zé)不过是一场(chǎng)计算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计(jì)算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下(xià)，中(zhōng)国移动今年(nián)股价累计(jì)最大(dà)涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代(dài)带来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市(shì)值榜首之(zhī)争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁(qiān)的背后(hòu)似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资(zī)本市场市值之首(shǒu)，得(dé)益于(yú)当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依托(tuō)当年互联网金(jīn)融(róng)牛市成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成就了如今贵(guì)州茅台股王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市(shì)值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称分(fēn)析(xī)指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一(yī)历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国(guó)家政策(cè)持续推进的数字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火的人工(gōng)智能两大概念(niàn)加持(chí)，还有来自(zì)于“中特估”这个(gè)新概念的强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公(gōng)司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的重要(yào)因素(sù)，二级市(shì)场(chǎng)对科技企(qǐ)业(yè)的(de)态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场中的积极(jí)现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济(jì)潮流(liú)的主力军(jūn)。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网(wǎng)络(luò)的进一步发(fā)展，将拉动底层云计算(suàn)业务(wù)的需求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况来看，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截(jié)至(zhì)4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近(jìn)五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)三大运营商(shāng)板块，借助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个(gè)故事引(yǐn)发市场热(rè)议(yì)。即很长一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅(máo)台(tái)的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往(wǎng)下(xià)场都不(bù)太好。本次中国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶业(yè)景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一(yī)度突(tū)破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金融危(wēi)机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股价(ji早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称à)维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价(jià)均超越茅(máo)台，但最后的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷就(jiù)是(shì)股(gǔ)价毫(háo)无原因跌跌不休早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称ong>。

　　可以看出的是(shì)，上述公司(sī)的陨落(luò)大部(bù)分主(zhǔ)要是(shì)由于行(xíng)业景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的(de)基(jī)本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅(máo)台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信(xìn)类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国(guó)移动本质作为通信基(jī)础设施(shī)企业，需(xū)要持续(xù)不断(duàn)的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资(zī)本(běn)开支，也不需要面临追赶最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数(shù)据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛(máo)利率更是有着(zhe)一个24%另(lìng)一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明中国(guó)移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰(fēng)的最后一年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元同比下(xià)降(jiàng)20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算(suàn)，这意味(wèi)着届(jiè)时(shí)全年资(zī)本(běn)开(kāi)支(zhī)占收入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下半场(chǎng)，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报(bào)表示(shì)，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收(shōu)入“第二(èr)曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营(yíng)业务收(shōu)入增(zēng)量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移(yí)动云收入规(guī)模(mó)实现新跨越(yuè)，去(qù)年(nián)移动云收入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入(rù)国内业界第一阵(zhèn)营。