编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到(dào)中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛(sài)道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的(de)大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机(jī)械(缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱xiè)制造成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现(xiàn)在他管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的(de)最爱(ài)，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三(sān)方医(yī)学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业(yè)链上游(yóu)的施(shī)成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了(le)一(yī)只新的(de)重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也(yě)是一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较(jiào)长时间的(de)高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局(jú)如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路(lù)依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然(rán)是半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比(bǐ)基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了(le)四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)是(shì)我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前(qián)一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续(xù)性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的(de)公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和(hé)中国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的(de)权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低(dī)估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银(yín)河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基(jī)金的(de)当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活(huó)还有较强的(de)新(xīn)能源属性(xìng)外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第(dì)一季(jì)度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季度智联主题(tí)继续(xù)增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术(shù)的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的(de)科技创新(xīn)和受(shòu)益于国(guó)民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费(fèi)电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不(bù)同的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的(de)复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全(quán)混(hùn)合(hé)为例，实际(jì)上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空(kōng)航(háng)天(tiān)赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的(de)高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公(缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱gōng)司(sī)有八家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头中用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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