用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续(xù)第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步(bù)大(dà)增、股价大(dà)涨(zhǎng)的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度实(shí)现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用(yòng)厦门是几线城市呢友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被(bèi)套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联网架(jià)构(gòu)的企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司(sī)主要(yào)收入(rù)来源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来(lái)看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目(mù)前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了(le)其在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增(厦门是几线城市呢zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的厦门是几线城市呢市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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