5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银(yín)行相关部门(mén)收到(dào)《关于(yú)调整协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限的通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中(zhōng)协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记(jì)者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基(jī)金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此(cǐ)前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固(gù)定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公客户(hù)留存的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收(shōu)益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间(jiān)压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长比(bǐ)较明(míng)显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下调(diào)也是要将存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年(nián)的(de)经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉(mài)冲式(shì)复苏后经(jīng)济(jì)边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是(sh20斤是几kg 20斤是多少磅ì)大势(shì)所(suǒ)趋20斤是几kg 20斤是多少磅(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的(de)，而(ér)央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的(de)情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及(jí)结(jié)构性货币政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策(cè)等配(pèi)套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利(lì)率(lǜ)的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但(dàn)仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大(dà)，而(ér)存(cún)款利(lì)率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评估(gū)的(de)扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的定期存(cún)款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增(zēng)强(qiáng)银行(xíng)内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价(jià)过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上(sh20斤是几kg 20斤是多少磅àng)限(xiàn)下调后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大(dà)行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)降低了银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资(zī)产端(duān)收益率下行的(de)空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未(wèi)来(lái)存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一(yī)步(bù)下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本(běn)率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会(huì)无(wú)风险收益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票(piào)息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息(xī)率(lǜ)有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能(néng)进入股(gǔ)市(shì)，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社(shè)会(huì)利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票市场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为(wèi)边(biān)际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环(huán)境下，普通投资(zī)者应该如(rú)何(hé)守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性(xìng)。在存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具(jù)一(yī)定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入(rù)震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基(jī)金中(zhōng)要(yào)选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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