在(zài)锂价初现企稳态势的微妙时点，头部锂电厂商如何看待？行业去库(kù)存进展又如何(hé)？

　边际贡献的计算公式是什么呀　披露年报和一季报后，市值近500亿元的锂电(diàn)巨头国(guó)轩(xuān)高科(kē)4月28日举办媒体开放日(rì)上作出一系列判断。在交流中，公司管理层对中(zhōng)国基金报(bào)记者表示(shì)，近期“跌跌不休(xiū)”的碳酸(suān)锂价格，或(huò)将在(zài)15-20万(wàn)元/吨(dūn)之间(jiān)形(xíng)成震荡。

　　同时，该公司(sī)一季报显示，库(kù)存(cún)“水(shuǐ)位”已经显著降(jiàng)低，压力已(yǐ)并(bìng)不(bù)明(míng)显。这也在一定程度上反(fǎn)映了电池厂(chǎng)商们近期去库存动作(zuò)的“一致性”。

　　而且需要(yào)注(zhù)意的是，在国(guó)轩(xuān)高科(kē)方面(miàn)看来(lái)，储能行业今(jīn)年上升空间预(yù)计将高于(yú)动力电(diàn)池。换言之，从增(zēng)速方(fāng)面看，储(chǔ)能有望接棒动力电池(chí)，带动电池(chí)厂商出(chū)货持续增(zēng)长(zhǎng)。

　　锂(lǐ)价料维持在15-20万(wàn)之间

　　作为锂电池(chí)核心原(yuán)材料(liào)，碳酸锂价格大起大落在市(shì)场上引起巨(jù)大争(zhēng)议。“就为了买100吨碳酸(suān)锂，我们曾经开车16个(gè)小(xiǎo)时经过1600公里(lǐ)路程，” 国轩高科(kē)高级副总裁、中国(guó)业务板块总裁王启岁笑称。这也(yě)在一定程度(dù)上反映(yìng)了锂价(jià)迅速上(shàng)涨(zhǎng)给下游带来的阵痛。

　　不过(guò)，今年(nián)以来锂价又(yòu)迅速(sù)击(jī)穿(chuān)20万元关口，在(zài)近期才有明(míng)显企稳趋势(shì)。毕竟，在(zài)4月12日之前，电池级碳酸(suān)锂(lǐ)价格已(yǐ)经(jīng)连跌52天(tiān)。而且在(zài)此前(qián)30天内，价格共计跌(diē)去19.25万元/吨。

　　而据上海钢(gāng)联数据最新显示，在4月27日-28日两天(tiān)内，电池级碳酸锂价格已经连续(xù)两日上涨，两日内分别上涨4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨至18.9万元(yuán)/吨，反弹趋(qū)势明显。

　　锂价在(zài)什么区间较为(wèi)合理，国轩高(gāo)科(kē)方面也给(gěi)出(chū)自己研判。王启岁在会上表(biǎo)示，碳酸(suān)锂在15-20万/吨的(de)区间(jiān)可能形(xíng)成(chéng)振(zhèn)荡期。“我们通(tōng)过(guò)一(yī)季度观(guān)察来看(kàn)，新能源行业处于(yú)稳(wěn)定增长(zhǎng)阶(jiē)段，储能(néng)行业(yè)在一季度是处于投标、招标的(de)阶段，第(dì)三季度将迎来大规模交付(fù)，而储能大(dà)规模交付会带来(lái)产能复(fù)苏，碳酸锂价(jià)格(gé)预(yù)计会维持在这(zhè)个区间之(zhī)内。”

　　实(shí)际上，碳酸锂价格下降(jiàng)，对于电池厂商的毛利率提升已经有了立竿(gān)见影效果。

　　从毛利率(lǜ)方(fāng)面来看，国(guó)轩高(gāo)科在一季度达(dá)到了18.94％，较去年全年的17.79％超出1.15个百分点(diǎn)。实际上，同样(yàng)的(de)情况也发生在宁德(dé)时代与亿纬锂能身上，其中宁德时代一季度毛利(lì)率为21.27％，较去年(nián)全(quán)年水平(píng)提升1.02个(gè)百(bǎi)分点。而亿纬锂能(néng)则不(bù)如前两者明显，但也(yě)提升了0.4％个(gè)百分点。

　　王启岁也(yě)认(rèn)为，在碳(tàn)酸锂回(huí)归(guī)理性价(jià)格之后，新(xīn)能源汽车市(shì)场会趋于(yú)较为合(hé)理增长。“去年是(shì)600万辆，经(jīng)过一(yī)季度之后，我(wǒ)们(men)依然判断今年新(xīn)能(néng)源汽车应该(gāi)在900-950万辆区间，”他预计(jì)。

　　据悉，国轩高(gāo)科(kē)也正在(zài)加速产能扩张。其(qí)南京基地智能(néng)制造20GWh动力电池项目、宜(yí)春基地10GWh动力电池项目、庐(lú)江基地(dì)年产20万(wàn)吨高端(duān)正极(jí)材(cái)料项(xiàng)目(mù)、桐(tóng)城基地(dì)年产40GWh动力电池(chí)项目一期、柳州基地年产10GWh电池项目等(děng)多个项目相继投产。据规划，国(guó)轩(xuān)高科2025年产能将突破(pò)300GWh。

　　降库存(cún)效果明(míng)显

　　国轩高科的一(yī)季报显示，其(qí)截至报告(gào)期末其存货余(yú)额为65.98亿(yì)元，较去年底的75.84亿元下降(jiàng)13％。而其一季度末，存货(huò)占(zhàn)总(zǒng)资产比例为8.38％。在(zài)去年底，这一(yī)比例(lì)为10.44％。

　　实际上，从行业整体状况看，国轩高科存货水平保持了较低位置。国(guó)轩高科高级副总裁(cái)蔡毅也表示，由于公司在江西宜春碳酸锂原材料有自产能力，因此其(qí)外购仅(jǐn)补(bǔ)充自产不足(zú)，“外购只(zhǐ)是缺多少，补(bǔ)多少，”他表示(shì)。

　　国轩高科存货(huò)水位下(xià)降，也(yě)反映了行(xíng)业(yè)整(zhěng)体状况，不少电池厂商存货(huò)余(yú)额均(jūn)在下降。其中宁德时(shí)代一季度报(bào)告显示(shì)，其(qí)库(kù)存金额(é)已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。

　　另外，亿纬锂能一季报也显示，其存货金额从去年(nián)底的(de)85.88亿元，降至78.6亿元，环(huán)比(bǐ)下滑8.48％。据记者了解(jiě)，已经有(yǒu)库存较(jiào)低(dī)的电(diàn)池厂(chǎng)商提到，库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，后续将(jiāng)根据规划，逐步(bù)进(jìn)行补(bǔ)货。

　　东吴(wú)证券近期在一份研报中指出，在电池环节，厂商从22Q4开(kāi)始(shǐ)去(qù)库(kù)存，生产材(cái)料均维持极低库存，电池本身(shēn)库存不足(zú)1个月；另外(wài)在中游材料方面，正极(jí)和电解液库存(cún)周期大(dà)幅下(xià)降至(zhì)7天左(zuǒ)右(yòu)，负(fù)极因石墨化需要(yào)一个月时间，库存周期较长(zhǎng)，而隔膜(mó)约为一(yī)个月正常库存(cún)。

　　该机构认为，目前库存多集中于上游锂盐厂(chǎng)，中游材料库存极低，基本保(bǎo)持(chí)7天的最低安(ān)全库存。若(ruò)下游需求恢复，将带来强烈(liè)补库需求。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，在去(qù)库存的过程(chéng)中，国(guó)轩高科也在(zài)积极尝试“出(chū)海”。该(gāi)公(gōng)司在(zài)2022年加速全球化步(bù)伐，收购(gòu)博世集团(tuán)的(de)德国哥(gē)廷根工厂，于2022年6月开始改造(zào)并已(yǐ)顺利投产，开(kāi)始欧洲本地化(huà)运营。其年报显示，2022年该(gāi)公(gōng)司海外销售收入达到29.8亿元，同比增长(zhǎng)464.76％。

　　储能相关产品供不应求

　　此前市场(chǎng)普遍预计，储能有望接棒动力电池，带动(dòng)电池厂商出(chū)货增长。近(jìn)日，宁德时代也作出判断认为，储能方面今(jīn)年预计增速(sù)将会比动力电池更(gèng)高(gāo)。

　　王启岁在交流中也认同这一观点。他预计，储(chǔ)能(néng)行(xíng)业今年上升空间预计会高(gāo)于动(dòng)力(lì)电池，其中国(guó)外家储市场需求预(yù)计会在下半年放(fàng)量(liàng)，而(ér)国(guó)内(nèi)大(dà)储(chǔ)市场方(边际贡献的计算公式是什么呀fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度处于招标阶段，自(zì)二季度(dù)开始将进入交付阶段，目前相关产(chǎn)品供不(bù)应求。

　　从国轩高科披露(lù)的年报数据显示，其储能业务在(zài)2022年实现了35.08亿元的营收，同(tóng)比增长幅(fú)度达到186.49％，已经高于其动力电(diàn)池业(yè)务116.4％的增速。按(àn)照这一数(shù)据计(jì)算，储(chǔ)能业(yè)务已经(jīng)占到其总营收的15.22％，而在2021年，这一比例(lì)为11.82％。

　　王启岁直(zhí)言，储能行(xíng)业的(de)空间比(bǐ)动力(lì)电池上(shàng)升空间更(gèng)大，“这是一(yī)个(gè)需求量(liàng)大于供应(yīng)量的领域(yù)，不存(cún)在需求疲(pí)软或者是产能过剩。”

　　他指出，首先在家储环节，因(yīn)为涉及到用电需求，每年到了第(dì)二(èr)季(jì)度开始后才爆发。而在大储环节，国内下游招标、立项都在(zài)一季度，真正出货是(shì)在二季度以后，目前(qián)订单状况看来是供不应求。此(cǐ)外，海(hǎi)外(wài)的客(kè)户也正逐渐接受(shòu)中国的(de)标准化集装箱产品。

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