美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出(chū)售，可能(néng)出(chū)售所(suǒ)有业务或部分(fēn)业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传(chuán)出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后收跌(diē)逾(yú)4％的该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以(yǐ)来(lái)已经增长，在第一共和银行被(bèi)出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超出正(zhèng)常水平(píng)的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不(bù)善是(shì)导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资(zī)本密集型(xíng)的科技以及生物(wù)医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和(hé)银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而签名银(yín)行(xíng)则有大量的数(shù)字资产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确(què)将最近(jìn)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)潮归(guī)咎于行(xíng)政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援(yuán)引知(zhī)情(qíng)人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下(xià)跌(diē)，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地(dì200mm是多少米，2000mm是多少米)区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行基(jī)本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市波动已引起官员(yuán)及监管机(jī)构越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在(zài)美国银行体系(xì)动荡(dàng)之际，近(jìn)一半的(de)美国(guó)人(rén)担(dān)心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人(rén)表示他(tā)们(men)担心自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人(rén)为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示，他们(men)非(fēi)常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金的(de)安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的(de)时期测(cè)量过这一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们(men)对(duì)存(cún)款安全的担(dān)忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担(dān)忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引发了(le)火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人(rén)机(jī)撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭(xí)击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再(zài)融(róng)资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到(dào)宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更(gèng)多(duō)体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外(wài)宏(hóng)观(guān)集中避险，主要还是(shì)与(yǔ)美(měi)国银行危(wēi)机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫(gōng)对此发(fā)布的(de)一份评估文(wén)件警告(gào)称，如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在(zài)三(sān)种预(yù)期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风(fēng)险在(zài)于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪(xù)是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级(jí)别(bié)的拉(lā)升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中(zhōng)在(zài)宏观情(qíng)绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而在此次(cì)美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取(qǔ)决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风(fēng)险三(sān)方面探索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高利率带来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的(de)关注点在于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面(miàn)连续(xù)大(dà)跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也(yě)有较高的相似性。高健表示，200mm是多少米，2000mm是多少米共同(tóng)点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的(de)参(cān)考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面也(yě)要重点留意是否会重现以上(shàng)两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚(shàng)不具(jù)备持续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国(guó)即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价格向下(xià)逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低(dī)的支撑(chēng)力(lì)度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周(zhōu)线级别的行(xíng)情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的(de)预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅(fú)加息后(hòu)对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能(néng)已经(jīng)出现，但市场的(de)底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将(jiāng)到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入(rù)一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了(le)成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同(tóng)期(qī)数据，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥(lì)青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处(chù)于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青(qīng)利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但(dàn)占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐观预期(qī)仍在，且随(suí)着(zhe)气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压(yā)力(lì)，预计原(yuán)油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累积，但仍(réng)处历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青(qīng)期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不(bù)再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡(héng)线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚(yà)东石(shí)化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续(xù)需(xū)关注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也(yě)出现了周度(dù)回升的态势。最(zuì)大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前(qián)两者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应(yīng)增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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