5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中(zhōng)协(xié)定存款更(gèng)多是对(duì)公业(yè)务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何(hé)下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发(fā)布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是(shì)在(zài)利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差(chà)不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存(cún)款持续高(gāo)增的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利于(yú)对公(gōng)客户留(liú)存的(de)活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚(xū)，更(gèng)好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来(lái)的(de)调整更多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略(lüè)了(le)这(zhè)些介于(yú)活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地(dì)方债发(fā)行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的(de)发(fā)债主体，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信(xìn)号意(yì)义的(de)作用(yòng)。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)所需(xū)的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进(jìn)一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继(jì)续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的(de)金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是(shì)大(dà)势(shì)所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加(jiā)剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通(tōng)知释放(fàng)了以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下(xià)两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活(huó)期存(cún)款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降(jiàng)低(dī)了银(yín)行负债成本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体(tǐ)经济(jì)，政(zhèng)策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压(yā)力使(shǐ)得各行下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松(sōng)为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表明(míng)当前货(huò)币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持(chí)扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市(shì)场不应视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基(jī)金在(zài)具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利(lì)率水平(píng)还(hái)是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场(特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期(qī)短流动性好、历(lì)史回(huí)撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投(tóu)资能力和(hé)风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随(suí)着存(cún)款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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