一(yī)度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个(gè)人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平(píng)均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可(k铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价>ě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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