昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股再次大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的(de)债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货(huò)持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约(yuē)的(de)保证金调(diào)整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目(mù)前(qián)冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计划或继糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率环比(bǐ)下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期(qī)最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负(fù)的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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