“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏(mǐn)感的两年期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资(zī)者预期(qī)的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次戊戌年是哪一年会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月(yuè)以来收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来(lái)最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美(měi)国劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的(de)19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人数减少，私人服务行业(yè)整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生产部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显示(shì)出就(jiù)业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还不会引发市(shì)场和官方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛(máo)盾仍在，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加(jiā)息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据(jù)，当前的就业(yè)市(shì)场状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力(lì)较(jiào)大时继续加息(xī)。美(měi)联储利率会(huì)议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随(suí)着美(měi)国政府债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议(yì)上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的(de)消息(xī)意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都(dōu)未(wèi)能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣威(wēi)胁要(yào)进一(yī)步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在年底前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加(jiā)平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的联合新闻(wén)发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听(tīng)到(dào)声音(yīn)，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克(kè)兰需(xū)要(yào)把这些(xiē)保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向北(běi)约(yuē)各国领导人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供加入北(běi)约(yuē)的路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入北约(yuē)的准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不(bù)认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一(yī)些北约成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避(bì)免了可能出现的美(měi)国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会(huì)议或暂停加息(xī)的预(yù)期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落(luò)至一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预(yù)期(qī)的数据改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同时(shí)市(shì)场也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供(gōng)多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南(nán)干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货(huò)能(néng)化分析师(shī)童(tóng)长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然(rán)橡胶(jiāo)是(shì)严重过(guò)剩的。但(dàn)要(yào)考虑(lǜ)到(dào)一(yī)个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本身的天然(rán)橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)国(guó)产全(quán)乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来(lái)说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于(yú)整个(gè)事件的进(jìn)程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节性的增产期，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区已经全(quán)面开割(gē)，海外越(yuè)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但是由于目前(qi戊戌年是哪一年-height: 24px;'>戊戌年是哪一年án)天然橡胶上游(yóu)原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面(miàn)积开(kāi)割(gē)，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历(lì)史(shǐ)均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量(liàng)较为充足，对(duì)开工率形(xíng)成(chéng)一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)，目前下(xià)游外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利(lì)用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还(hái)是(shì)不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业(yè)来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需求不行，但是其(qí)实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美(měi)联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然(rán)是(shì)主导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的(de)数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下(xià)，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色(sè)。外需(xū)走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节(jié)前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交(jiāo)易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实(shí)，由于国(guó)内需求复(fù)苏不及(jí)预期(qī)，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低位才能(néng)刺激有效的(de)去库(kù)和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动(dòng)因素(sù)，一(yī)旦天气出(chū)现(xiàn)异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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