昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)迅速(sù)远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(ni小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔ǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余(yú)额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危(wēi)机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太(tài)少的(de)风(fēng)险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可(kě)能需要(yào)提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本(b小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔ěn)周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔xīng)能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要(yào)关注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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