5月以来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国(guó)基金、南方(fāng)基金等多家(jiā)头(tóu)部(bù)公募基金密集申报(bào)了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内半导体板(bǎn)块表现来看，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块(kuài)自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过(guò)资金对(duì)主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增(zēng)幅最(zuì)高达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间看，年内超半(bàn)数半导体主题(tí)ETF产品(pǐn)份额出现(xiàn)正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)认为，资(zī)金对(duì)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)主题ETF的越跌越(yuè)买，主要(yào)是基于(yú)对板块中(zhōng)长(zhǎng)期投资(zī)价值的肯定。尽管半导体板块年内(nèi)表现(xiàn)震荡，但(dàn)随着国产替代持(chí)续推进，以及近(jìn)期AI行情的带动下，板(bǎn)块细分(fēn)领(lǐng)域仍有较(jiào)多投资(zī)机会(huì)。

　　越跌(diē)越买(mǎi)，最(zuì)高(gāo)份额涨超(chāo)1282％

　　从国内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)表(biǎo)现来看(kàn)，在经(jīng)历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以来又开始持续下跌。以中证(zhèng)全指(zhǐ)半导体指数表现为(wèi)例，该指数在4月6日(rì)攀至年内高位后便开始(shǐ)不(bù)断(duàn)下(xià)跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板(bǎn)块表现上，半(bàn)导(dǎo)体与(yǔ)半导体(tǐ)生产设备板(bǎn)块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管(guǎn)板块持续下跌，但(dàn)资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月12日(rì)，月(yuè)内半导(dǎo)体芯片主题ETF收益均告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞信国证(zhèng)半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片ETF月内(nèi)份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内(nèi)半导体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中(zhōng)韩半导体ETF等(děng)三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)份(fèn)额(é)出现下降外，其余(yú)产品(pǐn)份额均(jūn)有大幅(fú)增长。其中(zhōng)，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅位(wèi)列第(dì)一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导(dǎo)体板块持(chí)续下跌，板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF基金经理田光(guāng)远分(fēn)析，当(dāng)前(qián)半导体行(xíng)业复苏不及(jí)预期主要原因，一是国产替代(dài)进程(chéng)不及预期，国(guó)内半导体企业相(xiāng)比海外半导(dǎo)体(tǐ)大厂(chǎng)起步较晚(wǎn)，在技术和人(rén)才等方面存在差(chà)距，在国产替代过程中(zhōng)产品研(yán)发和(hé)客户导入进程可能不及预期；二是下(xià)游需(xū)求不(bù)及(jí)预期，在(zài)边缘政治和全球经济(jì)疲软背(bèi)景下(xià)，全球电(diàn)子产(chǎn)品等终(zhōng)端需求可能(néng)不及(jí)预期，从而(ér)导致对(duì)半(bàn)导体产品需求(qiú)量减少(shǎo)。

　　“2023年是板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示全球半导体(tǐ)行业正(zhèng)处(chù)于下行筑底(dǐ)的(de)阶段，但(dàn)我们(men)认为有望于今年(nián)看到拐(guǎi)点的(de)出现(xiàn)”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率先回暖的(de)种类要看芯片(piàn)下游的景气度，有创新属性和份额提升属(shǔ)性的(de)环节会率先(xiān)回(huí)暖。一方面中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)体重要的构成央国(guó)企(qǐ)对资产回(huí)报提(tí)出要求(qiú)，民营企业(yè)的竞争力提升也会更加依(yī)赖数字化，成(chéng)本效率提(tí)升是数字化的长期关键驱(qū)动力，另一方面短周期维度数字(zì)经济有顺周期属性，经济(jì)复(fù)苏(sū)会加大(dà)企业数字化(huà)投入(rù)力度。

　　九泰基金(jīn)战略投资部副(fù)总监(jiān)、九泰泰富灵活配(pèi)置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表示(shì)，首先，回顾年(nián)初(chū)以来半导体板块(kuài)上涨的原因，一方面是2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行(xíng)业估值处于底部位置(zhì)；另一方面市(shì)场预期基本面即将见底，再加上有AI主(zhǔ)题(tí)的(de)催(cuī)化，所以(yǐ)从(cóng)年初到4月初(chū)半导体指数出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但事(shì)实上，其中许多(duō)个股的股(gǔ)价其实是过度反应的，所以(yǐ)随(suí)着4月中下旬半(bàn)导体一季(jì)报披露(lù)，整(zhěng)体呈现(xiàn)强预期、弱现实(shí)的表现(xiàn)，再加上AI主(zhǔ)题(tí)的降温，综合(hé)因素引(yǐn)起行业(yè)近期的持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投(tóu)资价(jià)值

　　尽(jǐn)管半导体板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越(yuè)买也能看出投(tóu)资(zī)者对板块价值的肯定，多位业内人士也表(biǎo)示，长期看好(hǎo)半导体板块(kuài)投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智能(néng)给半导体(tǐ)带来了新(xīn)的需求增(zēng)量，从周期视角，预(yù)计(jì)未来1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩(jì)的压力(lì)，但一方面需求会重新(xīn)复(fù)苏(sū)，另一方(fāng)面中(zhōng)国半导体企业有国产(chǎn)替代的中(zhōng)期(qī)逻辑支(zhī)撑；另外，估值方(fāng)面，半导体板块估值波(bō)动较大，且子板块和细分线索较多，始终有估值合(hé)理甚至低估的机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当前(qián)该(gāi)板块很多优(yōu)质(zhì)的公司处于历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有形成很好的投资机会。他进一(yī)步表示，人类历史经(jīng)历了三次(cì)工业革(gé)命，前两次都是以能(néng)源为对象进行创新，第三次是信息为对象进行创新，当(dāng)前阶段的(de)人工智能从感知智能走向认知智(zhì)能后，将对人类(lèi)生产力的提升产生巨大的影(yǐng)响，也会(huì)开启(qǐ)新一轮的工业革命，它是(shì)信息革命经(jīng)历(lì)了个人电脑、互联网(wǎng)革命(mìng)和移动互联(lián)网(wǎng)革命后在(zài)万物智(zhì)联层面的延(yán)伸，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军事(shì)等方面全(quán)面(miàn)影响人(rén)类社会。当(dāng)前仍(réng)处于新(xīn)一轮产(chǎn)业革(gé)命爆发的早期的(de)阶段，在人工智能带来的(de)技术(shù)变(biàn)革浪潮下，人工智能对云管端各方面(miàn)都(dōu)产生了影响，云侧(cè)变化最为显(xiǎn)著(zhù)，很(hěn)多环节发生了改(gǎi)变，产生了新的投资方向，如算(suàn)力芯(xīn)片(piàn)的GPU、存储(chǔ)芯片的(de)HBM等。

　　“随着人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用的落地，端侧(cè)和网侧的新硬件也会产生新的投资机会。因此(cǐ)我们长(zhǎng)期(qī)看好半导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议投(tóu)资者长期关(guān)注该板块(kuài)投(tóu)资机会，他(tā)认为可以(yǐ)重(zhòng)点配置的主线包括(kuò)以(yǐ)AI为代表(biǎo)的(de)创(chuàng)新线(xiàn)、周期见底后的(de)复(fù)苏(sū)线、以及以半导(dǎo)体设备材料国产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年全面看好整个半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块，其(qí)中(zhōng)，从半导体(tǐ)国产化为主的设备(bèi)材料(liào)EDA板块，到下游需求为(wèi)主的(de)芯片设计都(dōu)会在(zài)今(jīn)年(nián)都有(yǒu)非(fēi)常(cháng)好的(de)机会。首先，基本面上，美国对中国的(de)极限制裁将加速中国芯片的国产替(tì)代，党的二十大对于科技安全(quán)的强调(diào)为芯(xīn)片的国(guó)产替代提供了坚(jiān)实的理(lǐ)论基(jī)础。其次，芯(xīn)片设计(jì)板(bǎn)块(kuài)经过近一(yī)年的充分调(diào)整，股价(jià)已经充分反映悲观预(yù)期。最后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟(gēn)踪和(hé)调研半导体行业库存、动(dòng)销数据和重点(diǎn)公(gōng)司的边(biān)际变化，同时动态(tài)跟踪(zōng)电(diàn)子(zi)消费(fèi)品的复苏情况，预判半导体景气的拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰(tài)基金刘源表(biǎo)示，展望未来，AI的(de)基础模型训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础(chǔ)设施成为发展(zhǎn)基石，算力(lì)芯片(piàn)等核(hé)心环节预期将(jiāng)会受益(yì)，后续(xù)有望驱动半导体行业持续增长。此(cǐ)外，半导体设备公司的一季报(bào)业绩相(xiāng)对较板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示强，国产化趋(qū)势仍在(zài)加速推进，后续半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)也是可(kě)以关注(zhù)的方向(xiàng)。存储作为半导(dǎo)体中最大的周期品种(zhǒng)，也可能在年(nián)内迎来(lái)边际变(biàn)化，需(xū)要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关注景气(qì)度修复速度和估值的匹(pǐ)配程(chéng)度(dù)，尽(jǐn)管(guǎn)基本面改(gǎi)善的趋势比较确定，但改善(shàn)的过(guò)程中股价有可能波动较(jiào)大，要结(jié)合基本面变化综合判(pàn)断配置价值，我们也会通过适(shì)当调仓(cāng)来平(píng)衡(héng)风险。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示