“一带一路(lù)”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期(qī)的(de)波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景气(qì)度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中(zhōng)国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点(d肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌iǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国(guó)家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国进口的(de)数据和中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一(yī)差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测(cè)算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的(de)不确(què)定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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