在华尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官员争论美国(guó)经济是否(fǒu)以及(jí)何时(shí)会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际(jì)，大(dà)型(xíng)基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专(zhuān)业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基(jī)本消费品(pǐn)等在经济低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票(piào)与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对(duì)于(yú)只做多的基金经(jīng)理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决(jué)于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音p>

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略(lüè)师表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选(xuǎn)股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极(jí)的抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步(bù)证明，专(zhuān)业人(rén)士(shì)持(chí)续看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过(guò))买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表信(xìn)号(hào)配置(zhì)资(zī)产(chǎn)的(de)计算机(jī)驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市(shì)场波(bō)动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪(zōng)基(jī)金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位(wèi)模型(xíng)最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银(yín)行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一(yī)年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是(shì)不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使(shǐ)量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音(jīng)济数据(jù)和(hé)企业财报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季的业(yè)绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企(qǐ)业重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联(lián)储官(guān)员(yuán)也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下行周(zhōu)期(qī)结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经(jīng)济(jì)学家预计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度(dù)开(kāi)始。

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