新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久-橘子百科-橘子都知道

新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件：21世纪(jì)经济(jì)报(bào)道(dào)、澎(pēng)湃(pài)新(xīn)闻等多(duō)家媒(méi)体报道，协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限将于5月15日(rì)执行，其中国有银行执(zhí)行基准(zhǔn)利率加10BP；其它金融机(jī)构执行(xíng)基准(zhǔn)利率加20BP。

　　通知存(cún)款和(hé)协定存款是什么？通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款是“类活期存款”，灵活性好于(yú)定期(qī)，收益率好于活(huó)期。产品推出的目的更多是为吸引存款。通(tōng)知存款是指不约定(dìng)存期，在支取时提前通知银行的存款业(yè)务，分为提(tí)前(qián)一(yī)天(tiān)和提(tí)前七(qī)天的两种类型。协定存款是对协(xié)定额(é)度(dù)以内的部分(fēn)给予(yǔ)活期利率，对超(chāo)过协定部分给予协定存款(kuǎn)利率。

　　通知存款和协定(dìng)存(cún)款当前利率处于什么水(shuǐ)平？为何需(xū)要规定上限？根(gēn)据央行公告， 1 天和 7 天期通知存款利(lì)率分别为 0.80％、 1.35％，协(xié)定存款利率为 1.15％，活期挂牌基准利率为 0.35％。如以此为标准(zhǔn)，则国有四(sì)大行(xíng)1天和7天期(qī)通知存款利率的上限(xiàn)分别为0.90％、1.45％，协定存款利率上限为1.25％。其它金融机(jī)构 1 天和 7 天期通知(zhī)存款利率(lǜ)的上限分别为 1.00％、 1.55％，协定存(cún)款利率上限为(wèi) 1.35％。而目(mù)前(qián)部分城(chéng)商行与农商行通知、协定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)偏(piān)高，我们梳理的(de)样(yàng)本(běn)银行(xíng)中有13.5％的银行超(chāo)过(guò)新规上限。7 天通知存款的最高利率达到(dào) 2.1％。且(qiě)部(bù)分银(yín)行最高的通知存款利率高于其挂(guà)牌(pái)价，存(cún)在(zài)“存款(kuǎn)竞(jìng)争”令负债成本相(xiāng)对刚性的问题(tí)。

　　规(guī)定上限对相关(guān)存款实际利率有(yǒu)何影响？是否(fǒu)会对M1和M2产生影响？部分城商行新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久和农商行（占比近13.5％）通知(zhī)存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)或将有所下(xià)调，但(dàn)对(duì)M1和M2增(zēng)速影响非对称。其一，通知(zhī)存款和(hé)协定存(cún)款应属于其他(tā)存(cún)款(kuǎn)，对M1或没有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)。其(qí)二，通(tōng)知存款和协定存款若(ruò)流出(chū)，可能会(huì)拖(tuō)累(lèi) M2 增速。根据《存款统计分类及编码》，我(wǒ)们合理推断(duàn)，通知存款和协(xié)定(dìng)存款归属于(yú) M2 下(xià)的其(qí)他存(cún)款科目(mù)，则其变动会影响M2规模和增速。考虑(lǜ)到此次利率上限的设定(dìng)，可能有(yǒu)部分(fēn)个人或企业将(jiāng)通知(zhī)存款和(hé)协定存款(kuǎn)投向收益率(lǜ)更(gèng)高的理财以及(jí)其他资管(guǎn)产品中，拖累 M2 增速表现(xiàn)。考(kǎo)虑(lǜ)到4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)已经开始(shǐ)重新流向(xiàng)表外，M2增速预计(jì)将进入下行(xíng)通道(dào)。再考虑到此(cǐ)次通知存款和(hé)协定存款利(lì)率上限的约(yuē)束，或进一步加速(sù)居民将资金从(cóng)表内搬至表外。

　　是否意味(wèi)着存款利(lì)率下调新一(yī)轮(lún)的开始？新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久rong>本次(cì)约(yuē)束(shù)通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率，核心(xīn)目的是缓解银行净息差压(yā)力。23Q1 商(shāng)业(yè)银(yín)行净息(xī)差下探(tàn)，其中(zhōng)国(guó)有银(yín)行(xíng)平均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份制(zhì)银(yín)行的平(píng)均净息差(chà)下行 13.8BP 至 1.95％。但商业银(yín)行的利润是准公(gōng)共品，去向有三：一(yī)是利润分配(pèi)给财政的非税收入；二是转增(zēng)资(zī)本金以(yǐ)满足宏观(guān)审慎的(de)管理要求，疏通(tōng)货(huò)币(bì)政策的传导渠道(dào)；三是增加拨(bō)备以应(yīng)对坏账(zhàng)风险。既要(yào)保证商业银行(xíng)的合理(lǐ)盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平(píng)，又要不抬高实体经济融资水(shuǐ)平，惟有对存款(kuǎn)利率进行调整。实际上， 2022 年 9 月(yuè)主要银行已经下调存(cún)款利率，年初至今其他银行也纷纷跟进，随着商业银行普通(tōng)存款利率的调整到位，政策(cè)抓手(shǒu)转向其他存款的利率水平。但(dàn)目前尚不构(gòu)成新一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的开始，源于目(mù)前存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)参考 10Y 国债利率(lǜ)与 1Y LPR ，而目(mù)前(qián) 10Y 国债收益(yì)率(lǜ)高(gāo)于(yú)上(shàng)一轮下调(diào)时(shí)低点， 1 年期 LPR 持(chí)平，尚不(bù)具备全面下调的充分条(tiáo)件。

　　高频数(shù)据经济表现：汽车销售、地产销(xiāo)售改善(shàn)。乘(chéng)用车零(líng)售同(tóng)比较上周(zhōu)上升 27pct 至 67％，今(jīn)年累(lèi)计(jì)同(tóng)比 1％，全国整车货运量有所(suǒ)反弹(dàn)。房地产市(shì)场：地产销(xiāo)售有(yǒu)所恢复，因城施策继续加码。政府性基金(jīn)与(yǔ)基建：新增专项债 147.8 亿，下(xià)周计划发(fā)行 881.1 亿。工业生产与(yǔ)制造(zào)业投资：开工率继(jì)续改(gǎi)善(shàn)。通胀：猪肉、蔬菜、水果、钢(gāng)铁、煤炭价格(gé)下(xià)降，油(yóu)价上升。货(huò)币政策与汇率：资短端金(jīn)利率下行、美元下(xià)行(xíng)，人民币升值。

　　风险提示(shì)：稳增长政策(cè)见(jiàn)效速度慢于(yú)预期(qī)，数据搜(sōu)集遗漏。

　　以下为(wèi)正文(wén)

　　周关注：存(cún)款利率(lǜ)下调新一轮的开始？

　　事件：21 世(shì)纪经济报道、澎(pēng)湃新闻等多家媒体(tǐ)报道，协定存款及通知存款自律(lǜ)上限：国有银行（特指工农、中、建(jiàn)四(sì)大行）执行基准利率(lǜ)加(jiā) 10BP ；其它金(jīn)融机(jī)构(gòu)执行基准(zhǔn)利率加 20BP ，自 2023 年 5 月 15 日起执行。

　　1. 通知存款和协(xié) 定存款是什么？

　　通(tōng)知存款和协定存款是(shì)“类活期(qī)存款”，灵活(huó)性(xìng)好于定期，收益(yì)率好于活期。产品推出(chū)的目(mù)的更多是为吸引存款。

　　通知(zhī)存款(kuǎn)是指不约定存期，在(zài)支取时提前通知银行的(de)存款(kuǎn)业务，分为提(tí)前一天和提(tí)前(qián)七(qī)天的(de)两种类型。在存入款项(xiàng)时不约定存期，支取时需(xū)提前通知银行(xíng)，约定支取存款的日期和金额(é)方能(néng)支取，按(àn)存款人提前通知的期限长短划(huà)分(fēn)为一天通知存款和七天(tiān)通知存款两个(gè)品(pǐn)种，一天(tiān)通知存款必须提前(qián)一天通知约(yuē)定支(zhī)取存款，七天通知存款(kuǎn)必(bì)须提前七天通(tōng)知约(yuē)定支取存款。通知存款面(miàn)向个人和(hé)企业办理。

　　协定存(cún)款是对协定额度以内的(de)部分(fēn)给予活期(qī)利(lì)率，对超过协定(dìng)部(bù)分给予协定(dìng)存(cún)款利率。协定(dìng)存款是指(zhǐ)银(yín)行与(yǔ)客户签订协议，约(yuē)定结算账(zhàng)户的每(měi)日留存金额，结算账户每日余(yú)额低于最低留存额（含）的部分(fēn)按(àn)活期(qī)存款(kuǎn)利率计息，超过部分按(àn)中国人民银行规定的协定存款(kuǎn)利率(lǜ)计息的存款。协定(dìng)存款面向企业办理(lǐ)。

　　2. 通(tōng)知、协定存款(kuǎn)当前利率水平？为何需要(yào)规定(dìng)上限？

　　若央(yāng)行规定新的利率上限，则7天通知存(cún)款(kuǎn)利率的上限被设(shè)定为1.55％。根据(jù)央行公告， 1 天(tiān)和(hé) 7 天期通知存款利率(lǜ)分别为(wèi) 0.80％、 1.35％，协定存款(kuǎn)利率为(wèi) 1.15％，活期(qī)挂牌基准利率为 0.35％。如(rú)以此为标准，则国有(yǒu)四大行 1 天(tiān)和 7 天(tiān)期通知存款利率的上限(xiàn)分别为 0.90％、 1.45％，协(xié)定存款利率(lǜ)新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久上限为(wèi) 1.25％。其它金融机(jī)构 1 天和 7 天期通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)的上限分别为 1.00％、 1.55％，协定存(cún)款利(lì)率上限为 1.35％。

　　城商行与农商行通知、协定存(cún)款利率(lǜ)偏高，样本银(yín)行(xíng)中有13.5％的银行(xíng)超过新规上限。我们梳(shū)理了国有银行、股份(fèn)制银行、 20 家(jiā)城(chéng)商行（按资(zī)产规模排序）以及 14 家农商行的挂牌利率（截止至 5 月(yuè) 11 日），其中(zhōng)国有银行与股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)未超过央行(xíng)新规上限，超过上限的银行主要集中在城商行和农商(shāng)行(xíng)中，占比达 13.5％，其中 20 家城商行中有 4 家超(chāo)过上限、占比 12.1％ , 14 贾农商行中(zhōng)有 3 家超过上(shàng)限(xiàn)、占比 15.6％。 7 天通知存款的(de)最高利率达到 2.1％。

　　同时，部分银行最(zuì)高的(de)通知存款利率(lǜ)高于(yú)其挂牌价，存在“存款竞争”令(lìng)负债成本相对刚性的问(wèn)题。我们在梳理过程(chéng)中发现，部(bù)分银(yín)行个(gè)人(rén)通知存款的最(zuì)高利率高于挂(guà)牌利率，其 1 天的通知存款最高(gāo)利率(lǜ)为(wèi) 1.75％，而其(qí)挂(guà)牌利率是 1.35％。

　　3. 规定上限对(duì)实际存(cún)款(kuǎn)利率、 M1 和 M2 的影响如(rú)何？

　　部(bù)分城商行和农商行通知存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款利率或将有所下调(diào)。目前超过利率(lǜ)新规上限的主要为城商行和农商行，样(yàng)本(běn)银行(xíng)中有(yǒu) 13.5％的银行超过(guò)上限，其中 7 天通知(zhī)存款的最高利率达到 2.1％（规定上限为(wèi) 1.55％），因(yīn)此新规的执行(xíng)会导致部分(fēn)城(chéng)商行和农商(shāng)行（合理估算近 13.5％的比例）通知(zhī)存款和协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)或将有所下调。

　　是否会对(duì)M1和M2的增速(sù)产生(shēng)影响？

　　其一(yī)，通知存款和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)应属于其(qí)他(tā)存款，对M1或没有影响(xiǎng)。根(gēn)据(jù)《存款统计分类及编码(mǎ)》，通(tōng)知存款和(hé)协定存款与普通存款并(bìng)列(liè)，并(bìng)不(bù)属于单位(wèi)存款和储蓄(xù)存(cún)款。则(zé)考虑到 M1 为(wèi) M0 与(yǔ)单位活期存款之(zhī)和，其不在 M1 的(de)包含范围(wéi)之(zhī)内，利率上限(xiàn)的设定对 M1 应当(dāng)没有影响。

　　其(qí)二，通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)若流出，可(kě)能会拖累M2增速。根据《存(cún)款统计分类及编码》，我们合(hé)理推(tuī)断，通知存(cún)款和协定存款归属于 M2 下(xià)的其他存款科目(mù)，则其变动会影响 M2 规模(mó)和(hé)增速。考虑到此次利(lì)率(lǜ)上限的设定，可能有(yǒu)部分(fēn)个人或企(qǐ)业将通知存款和协定存款投(tóu)向收益率更高的理财以及(jí)其他资管(guǎn)产品中，拖累(lèi) M2 增速表(biǎo)现。

　　考(kǎo)虑(lǜ)到4月(yuè)居民存款已经开始(shǐ)重新流向表外，M2增速预计将进入下行(xíng)通道(dào)。M2 近(jìn)一年的上行由(yóu)个(gè)人存款推动，资(zī)管资(zī)金回表也(yě)主要来源(yuán)于(yú)居民。 22 年 3 月 -23 年 3 月， M2 同比上行的 3 个百(bǎi)分点中，有(yǒu) 3.1 个百分点来(lái)源于个人存款的规(guī)模扩(kuò)张。年初以(yǐ)来 1.6 万亿资管资金回(huí)流(liú)表(biǎo)内(nèi)中，有 1.4 万(wàn)亿来源于住户(hù)部(bù)门。但(dàn)随着4月居(jū)民存款同比首次由增转降，居民资产(chǎn)配置或回流表外，对(duì)应的则是M2同比超过市场预(yù)期下行。再考虑到此次通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率上限的(de)约束，或进一步加速(sù)居民将资金从表(biǎo)内(nèi)搬至表外。

　　4. 是否意味(wèi)着存(cún)款利率(lǜ)下调新一轮的开始(shǐ)？

　　本次(cì)约束通知存款和协(xié)定存款利(lì)率，核心目(mù)的是缓(huǎn)解银(yín)行净息差压力(lì)。23Q1 商(shāng)业银行净息差下探，其(qí)中(zhōng)国(guó)有银行平(píng)均净息差下(xià)行 13.7BP 至(zhì) 1.65％，八家(jiā)股(gǔ)份(fèn)制银行的平均净息差下行 13.8BP 至 1.95％。但商业银行的(de)利润是准(zhǔn)公共品，去向有三：一是(shì)利润(rùn)分配给财政的非(fēi)税(shuì)收(shōu)入；二(èr)是转(zhuǎn)增资本金以满(mǎn)足宏观审慎(shèn)的管(guǎn)理要求(qiú)，疏通货币(bì)政策的传导(dǎo)渠道(dào)；三是增加(jiā)拨备以应对坏(huài)账风(fēng)险。既要保(bǎo)证商业银行(xíng)的合理盈利水平，又要不抬(tái)高实体经济(jì)融资水平，惟有(yǒu)对存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进(jìn)行调整。

　　实际上，去年9月主要银行已经下调(diào)存款利率，年初至今其他银行也纷纷(fēn)跟进(jìn)，随着商业银行普通存款利(lì)率(lǜ)的(de)调整到位，政(zhèng)策抓手转向其(qí)他存款的利率水平。而部分中小银行未高(gāo)息揽储，其通知存款利(lì)率和协定存款利率明(míng)显偏高，实(shí)际上不利于商业银行整体负(fù)债端成本(běn)的下降，也成为本次(cì)约束通(tōng)知(zhī)存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率的(de)触发(fā)因素(sù)。

　　是否是新一轮存款利率下调的开始？目前十年期(qī)国债收益率(lǜ)高于(yú)上一轮下(xià)调(diào)时低点，1年期LPR持平，因而(ér)目前(qián)尚(shàng)不具备(bèi)充(chōng)分条件。2022 年 4 月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，以 10 年期国债收益(yì)率和(hé)以 1 年期 LPR 基准，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。 2022 年(nián) 4-9 月 10 年(nián)期(qī)国债利率下调 14bp , 1Y LPR 下调 5bp ，也相应触发 2022 年 9 月部分全国性银(yín)行下调存款利率，如(rú)一年期定期存款利率下调 10BP 。而从 2022 年 9 月至今， 1 年期 LPR 按(àn)兵(bīng)不动(dòng)， 10 年期国(guó)债收益(yì)率走高 3.9BP ，并未进一步下行。

　　高频(pín)经(jīng)济表现(xiàn)：汽车、地(dì)产销售改善

　　1）商品消(xiāo)费(fèi)：乘(chéng)用车(chē)零售较上周有所改善，今年以来累计同(tóng)比增长1％。截至5月7日，乘用车零(líng)售同比(bǐ)较上(shàng)周上升(shēng)27pct至67％，今年累计同(tóng)比1％。5月1-7日，乘用车市场零(líng)售同(tóng)比增长67％。

　　2）服务消费：全(quán)国整车货运量有所反弹(dàn)，京沪深迁徙(xǐ)指数继续上行。截止 5 月 11 日，全国整车货运(yùn)量较 2021 年(nián)同期上行 4.3pct 至 -16.3％；京沪深迁(qiān)徙趋势较 2021 年同期上行 2.2pct 至 15.3％。

　　3）财政与(yǔ)政府消费：截至5月12日，当周国债净融资-754.8亿(yì)，当周新增0亿(yì)一(yī)般债，下周(zhōu)计划发行34.83亿(yì)。

　　4）房地(dì)产市场(chǎng)：地产销售回暖，五一过后因城施策继(jì)续加(jiā)码。截至 5 月 11 日， 30 大(dà)中城市商(shāng)品房周(zhōu)均(jūn)成交面(miàn)积两(liǎng)年平均增速回升 13.0pct 至(zhì) -18.6％，分结构看，一(yī)线、二(èr)线和三线(xiàn)城市分别回升 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和 -34.3％。贵阳、内(nèi)蒙古等 30 余(yú)个城市进行了公积金(jīn)贷款(kuǎn)政策的调整和优化。

　　5）政府(fǔ)性基(jī)金(jīn)与基建：当(dāng)周新增(zēng)专项(xiàng)债147.8亿(yì)，下周计划(huà)发行(xíng)881.1亿。

　　6）制(zhì)造业投资与工业生(shēng)产：受五一(yī)假期及需求走弱影响，开工率连周下滑(huá)。截至 5 月 5 日，高炉开(kāi)工率继续回落 87bp 至(zhì) 81.7％。汽车半钢胎开工率季节性回落 1028bp 至 60.38％，但仍强(qiáng)于去(qù)年同期（ 40.6％）。

　　7）出口：港口物流效率(lǜ)有所(suǒ)改善。截至 3 月 17 日，交运部重(zhòng)点港(gǎng)口货物吞吐量较上周(zhōu)回升 0.8％，高速公(gōng)路货车通行量与(yǔ)铁路货运量较上周(zhōu)分(fēn)别回落 0.2％、 0.5％。

　　8）食品价(jià)格：猪肉价格继续(xù)下行(xíng)，菜(cài)价、果(guǒ)价回(huí)升。截至(zhì) 5 月 4 日，猪肉(ròu)零(líng)售价(jià)下(xià)跌 0.1％至 24.6 元 / 公斤(jīn)；截至 5 月(yuè) 11 日(rì)，蔬菜(cài)、水果价(jià)格分别(bié)环(huán)涨(zhǎng) 0.6％、 2.1％，同比分(fēn)别回升(shēng) 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　9）工业品(pǐn)价格：油(yóu)价小幅回升，国内钢价、煤(méi)价下行。截至(zhì) 5 月(yuè) 11 日，布油周均价小幅回升(shēng) 0.1％至 76.4 美元 / 桶，动力煤价格回落 1.4％至(zhì) 1001.3 元 / 吨。螺纹钢价格(gé)下行 0.9％至(zhì) 3812 元 / 吨。截(jié)至 5 月 5 日，美国原(yuán)油产量 1230 万桶(tǒng) / 日。

　　10）货币政策与汇率(lǜ)：逆回购地(dì)量延续，资金(jīn)利率(lǜ)小幅(fú)下行。截至 5 月(yuè) 12 日，本周逆回购余额 120 亿。 DR007 （ 1.7703％）、 R007 （ 1.9022％）分别较上周小幅下行 0.5BP 、 6.2bp 。

　　美元指数小幅上行，人(rén)民币被动(dòng)贬值。截(jié)至 5 月 11 日，美元指(zhǐ)数小(xiǎo)幅上行至 102.1 , CNY 和(hé) CNH 分别报收(shōu) 6.9396 和 6.9410 ，分(fēn)别较上周贬(biǎn)值 0.3％、 0.6％。