不拘于时句式类型，不拘于时句式还原-橘子百科-橘子都知道

不拘于时句式类型，不拘于时句式还原国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社5月(yuè)6日讯（编辑若(ruò)宇）黄金现货价格本(běn)周(zhōu)四(sì)一(yī)度冲上2080美元/盎(àng)司一(yī)线，创历(lì)史新高。A股方面，珠(zhū)宝首饰品牌老凤(fèng)祥及潮宏(hóng)基(jī)自去(qù)年10月低点以来股价均接近翻倍。

　　黄金价格的持续攀升(shēng)，引来众多投资(zī)者的目光。国(guó)泰(tài)君(jūn)安刘越男(nán)等人在4月23日(rì)研报(bào)中(zhōng)表示，黄金珠宝复苏节奏与弹性优(yōu)于预(yù)期，根据行(xíng)业数据，1-2月同期高基数下黄金珠宝销售表现亮(liàng)眼；3月后逐(zhú)步进入Q2同(tóng)期低(dī)基数，金银珠宝类2023年3月(yuè)社零同(tóng)比+37.4％。

　　提及黄金(jīn)珠(zhū)宝亮眼的逻辑，刘越男(nán)等人拆解，其一，金价稳步上行预(yù)期提振长期需求(qiú)，存货增值提振毛(máo)利率，C端消费者黄(huáng)金(jīn)投(tóu)资保值(zhí)需求及加盟商(shāng)补(bǔ)货需求(qiú)有望释放；其二，Q2开(kāi)始婚庆需求显著回补(bǔ)，同(tóng)店开店有望匹配释(shì)放，长三角地区表现尤其值得期待；其(qí)三，古(gǔ)法金中流砥柱(zhù)，金(jīn)镶钻打开利润(rùn)弹性。

　　关于(yú)黄金珠宝板(bǎn)块行情的可持续性(xìng)，德(dé)邦(bāng)证券郑澄怀在5月(yuè)5日研(yán)报(bào)中分析，从国际金(jīn)价来看(kàn)，全球地缘政(zhèng)治(zhì)的不确(què)定性(xìng)、美国经(jīng)济衰退的(de)不确定(dìng)性等因素均有望对金价(jià)形成(chéng)长期支撑。从国内消费复苏的节奏(zòu)来看(kàn)，预计今年三四(sì)季度婚庆旺季将持续释放消费(fèi)需求。

　　长期来看，龙头(tóu)公(gōng)司有望凭(píng)借精(jīng)准的产(chǎn)品定(dìng)位，创新性的产品设计(jì)，以及积(jī)极的(de)渠(qú)道扩张策略下，持续提(tí)升市(shì)场占有(yǒu)率，平稳兑现业绩增长。当前黄金(jīn)珠宝(bǎo)板块估(gū)值基本处于历(lì)史中枢水平，仍具(jù)有较(jiào)大的投(tóu)资吸引力(lì)。

　　中国银河证券研究(jiū)院甄唯萱(xuān)在研(yán)报中指出，预期国内金银珠宝(bǎo)市场(chǎng)规模未来将稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年(nián)复(fù)合增长率约(yuē)为5％，奢侈金银(yín)珠宝的市场规模增(zēng)长(zhǎng)速度更快，年复合增长(zhǎng)率约为17％。

　　头豹研究(jiū)院预(yù)测，中国金(jīn)银珠宝(bǎo)行业中黄金市场的增速最快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预计(jì)未(wèi)来5年也(yě)将保持(chí)6％的增速。

　　从黄金珠宝行业的(de)产业链来看，主要包(bāo)括上游黄金、钻石等原材料供(gōng)应，中游的制造设(shè)计及下游的终端零售(shòu)环节，其中(zhōng)下(xià)游环节(jié)的附(fù)加值较高，盈利能力较(jiào)强。

　　国信(xìn)证(zhèng)券研报中指出，下游零售环节(jié)同样拥有(yǒu)较高的毛利率水(shuǐ)平，黄金品类零售(shòu)毛利率10％-20％不等，钻石镶(xiāng)嵌类可达(dá)到60％左右的高毛利率水平，产(chǎn)业链附加值高，相关企业通过强(qiáng)势的渠道建设以提高市(shì)场份额，可(kě)以获得更加优化的盈利表现。

　　从竞争(zhēng)格局的角度来看，截至2022年，中(zhōng)国金银珠宝(bǎo)行业市占率前十的集团中，除了瑞士历峰集团、不拘于时句式类型，不拘于时句式还原路易(yì)·威登(dēng)集团(tuán)外其余(yú)8个均为国产品牌集团。中国金银(yín)珠宝行业头(tóu)部公司周大福(fú)、老凤祥、豫园股份在2022年的市占率(lǜ)分别(bié)达到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。