近日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素(sù)共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么(diē)，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。<人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么/p>

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳(wěn)增和(hé)进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通(tōng)过调(diào)降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出(chū)升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套利(lì)需(xū)求增加对现(xiàn)货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的(de)概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存(cún)在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)短(duǎn)期(qī)内(nèi)有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一(yī)般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其(qí)他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得继续杀(shā)估(gū)值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次(cì)加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压低铁(tiě)水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也(yě)是(shì)易(yì)跌难涨。

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