金融界5月(yuè)12日消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈等(děng)跌(diē)超2％。豆系品种大幅(fú)反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银深跌，贵金属做(zuò)多逻辑变了(le)？

　　白银(yín)跟(gēn)随(suí)大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国(guó)4月生产(chǎn)者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产物资通胀(zhàng)压力进一步趋缓(huǎn)。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联(lián)储大概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此前加息结束乃至降息已然成为(wèi)一(yī)种共(gòng)识，因此本(běn)周在美(měi)联储越来越多官员为鹰(yīng)派站台的(de)情况下，预计(jì)从加息结束到降息(xī)周期开启，仍有近一个季度的时间，在此期(qī)间(jiān)将面临经济(jì)和政(zhèng)策的不确(què)定性(xìng)，贵(guì)金属部分回吐前期超涨的幅(fú)度(dù)。另一方面，上周初请失业金(jīn)人(rén)数升至2021年以来的最高(gāo)水(shuǐ)平，劳动力市场(chǎng)正在(zài)降温。同时国内社融超预期(qī)下滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅下跌(diē)，在情绪修复之(zhī)前难言(yán)企稳，后续还需关(guān)注海外(wài)衰退预期的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货：经济(jì)衰退预期与有色金属(shǔ)走势拖累 白银如(rú)期大(dà)幅(fú)调整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退预期角度(dù)出发(fā)，有(yǒu)色金(jīn)属将会走弱(ruò)，白银连续(xù)上(shàng)涨后会面临调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏观经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期将会(huì)继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经(jīng)济(jì)数(shù)据疲软增加美(měi)联(lián)储政策(cè)转向宽(kuān)松预期以苏州是几线城市呢(yǐ)及经济风险(xiǎn)依(yī)然(rán)利好贵金属(shǔ)，但是美元(yuán)指数大幅上升使得(dé)贵(guì)金属承压回落，而铜铝等(děng)有(yǒu)色(sè)金属大(dà)幅(fú)下(xià)行，拖累工业属性较强的白银(yín)走势，白银(yín)表(biǎo)现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属(shǔ)大幅(fú)回落等因素(sù)综合(hé)影响下，白银(yín)高位回落，下方仍有一定(dìng)的空间(jiān)，首先关注24美元/盎司(sī)整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若(ruò)有效跌破该位置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑(chēng)；上方关注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻(zǔ)力位。当(dāng)前偏弱行(xíng)情(qíng)仍未走(zǒu)完，建议继续等白银(yín)行情企稳再低位做多(duō)。美欧银行业危(wēi)机(jī)引发避(bì)险(xiǎn)需求，美(měi)联苏州是几线城市呢(lián)储政策收紧(jǐn)预(yù)期迅速转(zhuǎn)向，美元美(měi)债走(zǒu)势偏弱(ruò)，贵金属持续(xù)走强(qiáng)，当前(qián)继续关(guān)注调整行情；后续(xù)政(zhèng)策(cè)宽松(sōng)转向、经济下行风险、银行业风险与债务(wù)上限风险(xiǎn)、央行(xíng)购金持续等宏(hóng)观因素下，黄金将会不断(duàn)刷(shuā)新历史新高，贵(guì)金属逢低(dī)做多配置依然是(shì)核心建(jiàn)议。

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