本轮新股中，有不少(shǎo)风(fēng)口的企业，但基本面都(dōu)非常(cháng)垃圾，虽然表面看(kàn)看似乎都有(yǒu)亮点(diǎn)，但仔细看看就(jiù)发现大都是(shì)垃(lā)圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要从事半导体晶圆生产代(dài)工(gōng)服务，为客户(hù)提供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年就(jiù)成长为中国(guó)大陆收入(rù)第三(sān)大、12英寸晶圆代工(gōng)产(chǎn)能(néng)第三大的(de)纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根据集成(chéng)电路产业(yè)发展(zhǎn)规划(huà)及“芯屏器合”的产业发展战略，拟(nǐ)引进国际知名(míng)企业合作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合(hé)集成正式(shì)筹划建设。成立至(zhì)今(jīn)，晶合集(jí)成已成为(wèi)国(guó)内面板显示驱动(dòng)芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情后(hòu)业绩爆发(fā)，利(lì)润(rùn)此前一直大(dà)幅亏损，22年(nián)依靠收(shōu)入和产品价格上涨利润(rùn)来到了(le)31.6亿，但23年开始下游面(miàn)板行业需求大幅下滑，公司选择了(le)业绩最好的时(shí)候上市，此后走下坡路是必(bì)然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置(zhì)后利润重(zhòng)回亏(kuī)损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑(nǎo)科以神经学科为(wèi)龙头，强(qiáng)专(zhuān)科、小综合的(de)发展模式，形成覆盖全国核心区域的医疗服务(wù)网。服务病种涵盖(gài)神经学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管(guǎn)、功能神经外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑(nǎo)等疾(jí)病，也包括(kuò)妇科、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全(quán)科(kē)等(děng)疾(jí)病。

　　专科医院，业(yè)绩一般(bān)般，民营医院(yuàn)里(lǐ)毛(máo)利率(lǜ)算比较低(dī)的那一档，未(wèi)来主要看扩张(zhāng)，也要小(xiǎo)心政策(cè)的影响，个(gè)人感觉比如几个国(guó)企医院（不论是收(shōu)入(rù)增速还是估(gū)值），不(bù)关注(zhù)了。

　　三(sān)、曼(màn)恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭(xiá)缝式涂布模头产品的设计、研发和生产及涂布技术产业(yè)化整(zhěng)体解决方案能力的高新技(jì)术企业。高精密狭(xiá)缝(fèng)式涂(tú)布模(mó)头为锂(lǐ)电池生产(chǎn)涂(tú)布机的(de)核心部件，涂布是继制备(bèi)正负极浆(jiāng)料完成后的下(xià)一(yī)道工序(xù)，是锂(lǐ)电(diàn)池生产前段(duàn)工(gōng)序的核心环(huán)节(jié)，目的是将正负极浆料均匀(yún)地涂(tú)覆(fù)在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩(ēn)斯特产(chǎn)品广泛应用(yòng)于锂离子电(diàn)池涂布、半导(dǎo)体先进封(fēng)装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能(néng)电池涂(tú)布(bù)、氢(qīng)燃(rán)料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产(chǎn)业(yè)链公司，业(yè)绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行业(yè)基本见(jiàn)顶，下游需求大幅(fú)放(fàng)缓，上游锂矿价格(gé)大幅下滑(huá)，且(qiě)公司只是生产过程中(zhōng)很(hěn)小的(de)一块市(shì)场，天花(huā)板非常低(dī)，公司未来业绩(jì)压(yā)力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中(zhōng)芯集(jí)成成立于2018年3月，总部位于浙江绍(shào)兴，是一家专(zhuān)注于功(gōng)率、传感和传(chuán)输应用领域(yù)，提供模拟(nǐ)芯片及(jí)模块(kuài)封装(zhuāng)的代工服务(wù)的制造商。中芯集成以晶圆代工为(wèi)起点，向下延伸到模(mó)组封装，为国内外(wài)客(kè)户(hù)提供(gōng)一站式代工解决方案(àn)，为(wèi)中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将功率、传(chuán)感和传输(shū)等领域的半导体产品公司(sī)提供完(wán)整生产制造平台(tái)，支(zhī)持客户研发以(yǐ)及大(dà)规(guī)模量产。

　　晶(jīng)圆代工企(qǐ)业，中(zhōng)芯国际关(guān)联企业，处于规(guī)模扩(kuò)张阶段，但(dàn)由于规(guī)模(mó)扩大太(tài)快，折旧(jiù)研发投入(rù)初期非常高，因此利润(rùn)大(dà)幅亏(kuī)损，好(hǎo)不容(róng)易(yì)快熬出头了（资本支出(chū)高(gāo)峰在22年(nián)结束(shù)），公司也预(yù)期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面对的压力显(xiǎn)然是要比那(nà)些已经(jīng)规模(mó)化完成有利润的公(gōng)司大(dà)得(dé)多(duō)，且公司过于依(yī)赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收回(huí)许可的风险。IPO募资(zī)高达(dá)219亿，非(fēi)常大的IPO了，不(bù)太乐观未来(lái)的走势(shì)。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散染料及其(qí)滤饼(bǐng)的研发(fā)、生产(chǎn)及销(xiāo)售(shòu)，产品以中高端分散染(rǎn)料为(wèi)主，主要用(yòng)于涤(dí)纶及其混纺织物的染(rǎn)色和印花，经分散染料印染加工的化纤纺(fǎng)织品(pǐn)，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优良，用途广泛(fàn)。其中部分终端(duān)应用品牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿(ā)迪(dí)达斯、耐(nài)克、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年(nián)的一半都不到，下游服装行业(yè)景气度也(yě)一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成(chéng)立于2003年，自设立以来，公(gōng)司主(zhǔ)营业务一(yī)直聚焦于汽车行业营销(xiāo)与后市(shì)场(chǎng)服(fú)务领域(yù)，为客户提供相关软(ruǎn)件(jiàn)产品(pǐn)及服务。2010年被(bèi)用(yòng)友网络收购后，公司继(jì)续(xù)独立经营上述(shù)业务。用友汽(qì)车主要面向汽车行(xíng)业的整车厂、经销商、服(fú)务站等(děng)客户，提供营销与后市场(chǎng)服务领域的(de)数智(zhì)化解(jiě)决方案、云(yún)服务、软件及(jí)专(zhuān)业服务。

　　用(yòng)友集团(tuán)旗(qí)下子公司分拆(chāi)上市(shì)，汽车软件服务，汽(qì)车数字化(huà)是趋势，且随着人均保有量(liàng)的(de)增长，公司(sī)行业前景不算(suàn)很差，但公司自(zì)身技(jì)术含量(liàng)较低，产品以车企营销系统为(wèi)主，基本没(méi)什么(me)研发，都靠(kào)销(xiāo)售，且汽车行(xíng)业(yè)有明显周期(qī)性。

　　七(qī)、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技术服务(wù)及地理信息技术服务(wù)。电力(lì)工程技术(shù)服务占主营业(yè)务收(shōu)入比重超过(guò)80％，是公司主要收入(rù)和(hé)利润来源。电力工程(chéng)技术服务主要(yào)系为(wèi)电(diàn)网(wǎng)企业、工商(shāng)业企(qǐ)业(yè)电力相关工程(chéng)提供(gōng)规划咨询、设计(jì)、工程建设等服(fú)务(wù)。

　　电(diàn)网和地理信(xìn)息(xī)设计咨询公司，主要是电力(lì)工程技术服(fú)务收(shōu)入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电(diàn)网，本(běn)质上是工程类企业，设(shè)备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金流(liú)差，不(bù)关注了(le)。

　　八、慧(huì)智(zhì)微(wēi)（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智能手机、物联网等领域提供射频前端的芯片设计公司，主营业务为(wèi)射(shè)频(pín)前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售。慧(huì)智微具备全套射频(pín)前端芯(xīn)片设(shè)计能力(lì)和(hé)集成化模组研(yán)发能力，技术(shù)体系(xì)以(yǐ)功率放(fàng)大器(qì)（PA）的设计能力(lì)为(wèi)核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集(jí)成无(wú)源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等(děng)射频(pín)器件的(de)设计能(néng)力，产品系列覆盖的(de)通信(xìn)频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将客(kè)户提供无线(xiàn)通(tōng)信射(shè)频前端(duān)发(fā)射模(mó)组、接收(shōu)模(mó)组(zǔ)等。

　　射频前端芯片模组公司(sī)，下游主要是消费电子，22年(nián)业绩大幅放缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增(zēng)长，亏损不断扩大(dà)，主要是(shì)大(dà)量研发投入(rù)，但高研发下(xià)，公司(sī)毛利率极(jí)低，远低于同行业公(gōng)司，但(dàn)即便这样，估值却一路上升到150亿(yì)，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参股（未来解禁后都会成(chéng)为抛售的主力）。搞不懂这公司的价值(zhí)在哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家(jiā)主要从事防(fáng)空预警雷达研发、生(shēng)产、销(xiāo)售和服务的国家级高新(xīn)技(jì)术和专精特新“小(xiǎo)巨人(rén)”企业。公司产品主要包括(kuò)雷达(dá)及配套装(zhuāng)备，重点供(gōng)应国内军方客户和军(jūn)工集团(tuán)。成(chéng)立至今，航天南湖已成为我国防(fáng)空预警雷达主要生产单位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业(yè)绩大幅下滑，22年(nián)虽然收入增长(zhǎng)较(jiào)快，但(dàn)利(lì)润远没有(yǒu)回到(dào)20年，且关联交易(yì)占(zhàn)比越(yuè)来越高，对于这种客户(hù)不(bù)透明度极高的军工企业，实在无法判断未来(lái)的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数字化虚(xū)拟商品综合服务提供商，主(zhǔ)要(yào)为移动互联网(wǎng)相关场景(jǐng)客户提(tí)供(gōng)移动互联网数字化(huà)虚拟(nǐ)商品聚合运(yùn)营、融合运营、分(fēn)发(fā)运营等综合(hé)运营服务，为物联网相关场(chǎng)景提供(gōng)物联网流量接入、硬(yìng)件方案(àn)、场景应用等综合解决方案及云终端解决方(fāng)案，并根据客(kè)户需求提供定制化的运营支撑服(fú)务及技术(shù)服(fú)务。一家售卖(mài)移动流(liú)量、话费(fèi)、爱(ài)优芒会员卡等数(shù)字化虚(xū)拟商(shāng)品的综(zōng)合型(xíng)中(zhōng)间商，其(qí)主要盈利模式是获(huò)得购(gòu)销差价或服务佣金，占公司总收入超(chāo)过(guò)9成。

　　流(liú)量中间(jiān)商(shāng)，互联(lián)网卖流量的(de)公司，主要是卖视频会(huì)员和其他(tā)通用流量，业绩过去几年看起(qǐ)来不错，但(dàn)公司(sī)现(xiàn)金流(liú)越来越差，且互联网流量已经见顶(dǐng)，大(dà)互联网公司越来越不依赖买量来拓广(guǎng)业务(wù)，感觉(jué)上市就(jiù)是业绩顶峰。

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