近日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205810.jpg">

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮(lún)降价落(luò)地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用(yòng)的结(jié)果(guǒ)。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时(shí)国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份(fèn)的(de)进(jìn)口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回(huí)落(luò)，继而引(yǐn)发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因(yīn)素共振(zhèn)带动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力向原材料端(duān)传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦(jiāo)价(jià)持续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套(tào)利(lì)需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存(cún)在很(hěn)大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化(huà)企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对(duì)整(zhěng)体(tǐ)市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期(qī)高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的(de)压(yā)力(lì)。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤(méi)焦的议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的(de)水平，在终端(duān)需(xū)求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱(qū)动明(míng)显减弱(ruò)，而(ér)估(gū)值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺(cì)激(jī)煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会(huì)再(zài)次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未(wèi)变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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