“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议(yì)期间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)暗(àn)示(shì)12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债(zhài)收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析(xī)师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中(zhōng)在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业(yè)人(rén)数(shù)减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时(shí)她指出(chū)，5月非(fēi)农就(jiù)业报告(gào)也显示出就业(yè)市场(chǎng)边际(jì)降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的(de)最低(dī)水平，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预(yù)计还不会引发市(shì)场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回(huí)升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合(hé)市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公(gōng)布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上限问题落地，美(měi)债(zhài)收益(yì)率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消(xiāo)息(xī)意味着更多的不确(què)定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国之(zhī)间相(xiāng)互(hù)争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食该(gāi)集(jí)团的(de)市场(chǎng)份(fèn)额(é)，这(zhè)也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产的可能性为40％。他(tā)们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为(wèi)不想，而是(shì)因(yīn)为目前很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要(yào)更(gèng)多安(ān)全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约(yuē)的(de)准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入北约一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其(qí)他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元指数(shù)回落至一周低点，对(duì)风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的(de)带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主力价格(gé)表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生(shēng)意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破(pò)，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至5月(yuè)月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意(yì)义(yì)大于(yú)经(jīng)济意(yì)义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物(wù)资(zī)。毫(háo)无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲(jué)多变(biàn)的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的(de)年产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个(gè)角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改变，产(chǎn)区全面开割(gē)上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告(gào)诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也(yě)不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产区大面积开割(gē)，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰(tài)国东(dōng)北部产区(qū)逐(zhú)步(bù)上量，南部产出(chū)仍(réng)在低(dī)位，本周以及下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据历史(shǐ)降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率较(jiào)高，但(dàn)由(yóu)于(yú)季节性的(de)因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订(dìng)单量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是(shì)整体来(lái)说此(cǐ)前市场对今年(nián)的(de)预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车(chē)市场相(xiāng)对(duì)疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美(měi)国银(yín)行危机和美债(zhài)西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着(zhe)各(gè)产(chǎn)区开(kāi)割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会(huì)少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端(duān)没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内(nèi)现货(huò)端构成(chéng)压力(lì)。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏(fá)向(xiàng)上(shàng)驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再(zài)次(cì)做(zuò)多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因(yīn)素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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