在股市(shì)高点成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近(jìn)三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体破净率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也(yě)建议基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称(chēng)，根(gēn)据(jù)基金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动(dòng)权益(yì)一年定期(qī)开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)，若该开放(fàng)期(qī)最后一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金份额(é)持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资(zī)产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告(gào)和(hé)信(xìn)息披露(lù)程序后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度)的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金(jīn)数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也(yě)与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从(cóng)基(jī)金发行(xíng)角度而(ér)言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现一段时间(两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度jiān)内基金(jīn)业绩(jì)表(biǎo)现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管(guǎn)理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两(liǎng)年(nián)权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带来的(de)灵活性(xìng)限制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部门机构(gòu)负责人也(yě)建议基金(jīn)公司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在(zài)基(jī)金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立(lì)的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性(xìng)投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式权益(yì)类基金表现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势，有利(lì)于(yú)为投资者创造更好收两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度益。但是定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，跌破(pò)净值也(yě)是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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