4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内(nèi)需(xū)求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能(néng)会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提高现(xiàn)货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需(xū)求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费(fèi)增长明(míng)显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬(tái)升。

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