财联(lián)社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的(de)市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗)约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排(pái)名条款(kuǎn)和担(dān)保(bǎo)条件，次级(jí)债(zhài)的(de)持有人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市(shì)场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的(de)金额(é)通常等于参(cān)考资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合(hé)约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗据，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员(yuán)会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会(huì)，同(tóng)时在“可(kě)预见的未(wèi)来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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