近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为(wèi)暂(zàn)不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因(yīn)素共(gòng)同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商(shāng)品价格(gé)下(xià)跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤(méi)3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价(jià)能(néng)力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不(bù)断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产(chǎn)业链的(de)负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢(gāng)价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压的双重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区(qū)别而(ér)存在(zài)很大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库(kù)存(cún)以(yǐ)及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善(shàn)。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也使得继续(xù)杀(shā)估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将(jiāng)会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海(hǎi)外(wài)衰退(tuì)预(yù)期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月(yuè)地(dì)产数据表现(xiàn)依(yī)然(rán)一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低(dī)铁水产量的可(kě)能(néng)因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易(yì)跌难(nán)涨。

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