AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基(jī)金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是成长派、还(hái)是价值(zhí)派(pài)，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期(qī)投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了(le)人工(gōng)智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和(hé)可持(chí)续(xù)发展，以及(jí)新(xīn)能源开发和(hé)利用等领域(yù)。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影(yǐng)响我们(men)的生活方式(shì)和(hé)社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数(shù)据安(ān)全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一(yī)领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重在(zài)季报中也明(míng)确(què)表示，产业方(fāng)向上，我们(men)坚定的看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提(tí)出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字(zì)化时，表示其本(běn)质是利用(yòng)技术的(de)手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是(shì)一(yī)个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的(de)产业(yè)。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们(men)可以看到(dào)疫情背景下，大(dà)家越来越意识到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度(dù)融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确实(shí)开始(shǐ)方(fāng)方面(miàn)面(miàn)开始影响我们的(de)生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布(bù)成为百度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通(tōng)过(guò)百度智能(néng)云接入文(wén)心一言(yán)能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成(chéng)为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派(pài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进(jìn)行了(le)一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网(wǎng)领域的(de)我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人工智能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部(bù)的(de)位置。他认为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能(néng)化等(děng)长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多(duō)处于成长前(qián)期(qī)、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的(de)板块(kuài)，长期(qī)坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科(kē)技板块内会(huì)持(chí)续有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进(jìn)入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派(pài)。他(tā)在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公司(sī)进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对(duì)人(rén)工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季度也进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减持(chí)地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来2年数(shù)字经济(jì)的看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着人口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素(sù)，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于(yú)全要(yào)素(sù)生产(chǎn)率的(de)提升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的(de)行业(yè)应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较(jiào)大(dà)、持续时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局(jú)了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度继续调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低了我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门制造业、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术创新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦(qín)毅虽(suī)然在(zài)一季报中表达(dá)了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵(zhèn)营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈(liè)的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能(néng)成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能的应用(yòng)领域(yù)得(dé)到了(le)极大的拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通用性。这属(shǔ)于(yú)科技史(shǐ)上的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将(jiāng)极(jí)大受益于这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来(lái)我们应(yīng)该更加(jiā)重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研(yán)究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布(bù)局。他(tā)表示(shì)，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的(de)部(bù)分(fēn)成(chéng)长股(gǔ)是未来(lái)关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了(le)新(xīn)能源板块的(de)非理性行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半(bàn)导体及医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别(bié)的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我(wǒ)们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习(xí)和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少(shǎo)声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交易占(zhàn)比创新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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