编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季(jì)行情(qíng)变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科技(jì)成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度(dù)的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源(yuán)在(zài)公募基金组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的压(yā)舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替(tì)换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的(de)医(yī)美(měi)以(yǐ)及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药(yào)方(fāng)面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个国家药(yào)品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的(de)三只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱(lái)克的(de)主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的(de)三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的(de)就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池(chí)正极(jí)体(tǐ)研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的(de)调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年(nián)内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他(tā)的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能(néng)源的地(dì)位似(shì)乎进一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持(chí)仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的(de)调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年(nián)持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只(zhǐ)是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型(xíng)商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在(zài)不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在(zài)炒作相关题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺(shùn)长城的(de)基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一(yī)地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的(de)多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这(zhè)四(sì)只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的(de)信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字(zì)经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同(tóng)期成名的(de)还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平(píng)安等公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结构(gòu)转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济(jì)总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是(shì)万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算(suàn)机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域也(yě)开始越(yuè)发(fā)受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年(nián)以来(lái)重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的(de)思(sī)路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集(jí)中在(zài)优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划(huà)入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了(le)看好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的(de)一环(huán)就(jiù)是军工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间(jiān)最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天(tiān)赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的(de)公(gōng)司(sī)有八(bā)家，惟二(èr)的区(qū)别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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