中(zhōng)国金融(róng)行(xíng)业加速对(duì)外(wài)开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控(kòng)股券商2022年的(de)“成绩单(dān)”陆续(xù)公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批(pī)成立的摩根大通证券2022年业绩(jì)突(tū)飞猛进(jìn)，当年净利润达(dá)到(dào)2.63亿元，领先(xiān)各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证券同(tóng)期(qī)获批(pī)的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业(yè)绩分化(huà)加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际金(jīn)融(róng)巨头均在国内拥有外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)牌(pái)照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控(kòng)股券(quàn)商面临的“一参一控”问题(tí)如何解决，仍是(shì)业(yè)内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的(de)“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入(rù)财富(fù)管理成为其在中国展业的(de)首要(yào)方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏损

　　对于国(guó)内各家证券公司来说，除了面临行业“二(èr)八分化”的激烈(liè)态势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞(jìng)争也同样(yàng)带来压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券(quàn)商2022年年(nián)报(bào)/财务数据，9家外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年(nián)”，受制于(yú)市场行情、成立时间、牌照资质等问(wèn)题，9家共(gòng)有5家出现亏(kuī)损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业(yè)收入2.89亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券则延续(xù)自成立(lì)以(yǐ)来的(de)亏损状态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元亏损幅度继(jì)续(xù)扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增持(chí)而(ér)成为外(wài)资控股(gǔ)券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上年出现明显进步(bù)，但仍(réng)然录(lù)得亏损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外，大(dà)和证(zhèng)券和星展证券(quàn)均于(yú)2020年获(huò)得证监会批(pī)文，分别(bié)于2020年底、2021年初完成工商登记，正(zhèng)式展业(yè)时(shí)间不长。星展(zhǎn)证券2022年(nián)实现营业收入(rù)8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)元，较(jiào)上年(nián)同期有所收(shōu)窄。大(dà)和证券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进(jìn)一步(bù)扩大。

　　就(jiù)亏损(sǔn)原因(yīn)而言(yán)，2022年受市场影(yǐng)响，证券行业营业收入普遍下降，外资控股券商也难以幸(xìng)免。且新公司建(jiàn)设成(chéng)本、业务费用、员(yuán)工薪酬(chóu)等支出过高，在展业初(chū)期容易导致亏损的产生。

　　与(yǔ)国内大型(xíng)券(quàn)商相(xiāng)比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的情况，自(zì)营业务影响有(yǒu)限，因(yīn)此影响2021年业绩(jì)的主(zhǔ)要还是经(jīng)纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年报中表示，其当年投行业务手续(xù)费及(jí)佣金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万(wàn)元(yuán)，同比下滑(huá)72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支出则有增无减(jiǎn)，业务(wù)及(jí)管理费从上(shàng)年的4.27亿元(yuán)增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念好了中(zhōng)国(guó)市场这本经(jīng)。

　　具体(tǐ)来看，2022年(nián)共(gòng)有4家外资控股(gǔ)券商实(shí)现(xiàn)盈利，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券和瑞(ruì)银证(zhèng)券均实现了营收、净(jìng)利润的(de)双增(zēng)长。

　　摩根大(dà)通证券2022年(nián)实现营业(yè)收(shōu)入8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这(zhè)一业(yè)绩(jì)水平在2022年的“券业小年”可(kě)算是相(xiāng)当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券共有员工210人，数量在行(xíng)业(yè)内(nèi)排(pái)名下游，但其业绩已跻身行业(yè)中游水平，而这只是摩根大通证(zhèng)券(quàn)展业(yè)的第三(sān)个完(wán)整(zhěng)会(huì)计年度(dù)。

　　公开信(xìn)息显(xiǎn)示，摩根(gēn)大通证(zhèng)券于2019年3月获得证监(jiān)会批复，成立合资证券公司(sī)。彼时由摩(mó)根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥集(jí)团、珠海(hǎi)迈兰(lán)德(dé)等(děng)5家(jiā)内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家(jiā)内资股东所持股权，成(chéng)为摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务(wù)报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年(nián)经(jīng)纪业务大爆发，实现(xiàn)手续费(fèi)净收(shōu)入5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券表示，其证(zhèng)券经纪业务团队成立(lì)已(yǐ)逾三年，2022年业务开展(zhǎn)和运(yùn)作(zuò)取(qǔ)得进一步(bù)进展，新(xīn)客户开发稳步(bù)推进。摩根大通证券充分(fēn)利用全球化的平(píng)台优势，整合集(jí)团资源(yuán)，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌照的合格境外机构投(tóu)资者(zhě)，目标(biāo)客(kè)群机构(gòu)投(tóu)资者队(duì)伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发(fā)合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取(qǔ)舍(shě)

　　除摩根(gēn)大通证券(quàn)外，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年也取得了较好的业绩表现(xiàn)：当(dāng)期实现营业(yè)索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时(shí)间最早的一批合资券商之(zhī)一，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家(jiā)内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银(yín)证券2022年(nián)投行业务进步明显，当期实现手(shǒu)续(xù)费净收(shōu)入1.95亿元，同(tóng)比增(zēng)长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其在(zài)2022年(nián)完成了创业(yè)板注册制(zhì)改(gǎi)革(gé)后的(de)IPO保荐项目，积极筹备(bèi)并参与(yǔ)了沪深交易(yì)所互联互(hù)通全球存托(tuō)凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的是，今年(nián)3月，百年(nián)大行(xíng)瑞士信(xìn)贷被(bèi)竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集(jí)团和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日(rì)正式宣(xuān)布达成合(hé)并(bìng)协议，瑞(ruì)士(shì)联(lián)邦财政部、瑞士(shì)国家银行(xíng)（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的(de)收(shōu)购交易(yì)预计在6月底前完成。不言(yán)而喻的是，集团(tuán)层面的(de)合并对两家外资控股券(quàn)商在(zài)中(zhōng)国展业情况(kuàng)，也将造(zào)成一(yī)定影响。

　　基(jī)于此，审计(jì)所(suǒ)普华永(yǒng)道对瑞信证券出(chū)具了带(dài)强调事项(xiàng)段的(de)无保留意见审计报(bào)告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银集(jí)团(tuán)股份公司之间达成协议和合并计划(huà)，截止报告日，上述协议和合并计(jì)划的完(wán)成日(rì)尚(shàng)不明确(què)。瑞信(xìn)证券作(zuò)为瑞信集团股份(fèn)有(yǒu)限公司下属控股子公司(sī)，未来(lái)的运(yùn)营(yíng)和财(cái)务业绩受到上述合并可(kě)能产生的影响亦不(bù)明确，该事项(xiàng)表明存在可能导(dǎo)致对公司持续经营(yíng)能力产生(shēng)重(zhòng)大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于(yú)2008年的瑞信(xìn)方正(zhèng)证券(quàn)，系证监会修订《外商参股证券公(gōng)司设立规则(zé)》后首家获批的合(hé)资证券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞(ruì)信(xìn)方正证券增资2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年(nián)6月瑞信(xìn)方正更名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券49％股权(quán)。在(zài)该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券。但突(tū)如其来的瑞信(xìn)、瑞(ruì)银合并(bìng)，使得瑞(ruì)银证券和瑞信(xìn)证(zhèng)券将受(shòu)同一股(gǔ)东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权(quán)管理规定》，证券公司股东以及股(gǔ)东的控股股东、实际控制人参(cān)股证(zhèng)券公(gōng)司的数量不得超过2家，其中控(kòng)制证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的数量不得(dé)超过1家(jiā)。在面临(lín)“一参一(yī)控”的限制下(xià)，瑞(ruì)银证券和(hé)瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券的牌照或将面临“一(yī)去一(yī)留”的局(jú)面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为(wèi)行(xíng)业(yè)热词。而(ér)透视各(gè)家外资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法”不难(nán)发现，依托于各(gè)自资源禀赋(fù)深入财富管理成(chéng)为其在(zài)中(zhōng)国(guó)展业的(de)首要(yào)方向。

　　例如，野村东方国(guó)际证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年(nián)其财富管理业(yè)务(wù)在原有(yǒu)“大(dà)宗(zōng)交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业务持续推进的(de)基(jī)础上，新增了特色(sè)投资咨(zī)询服务（如(rú)ESG行业咨询(xún)）、上市公(gōng)司大宗减持服务、集团间跨境(jìng)业务联动等(děng)多种(zhǒng)业务(wù)模式(shì)，通过(guò)服(fú)务手(shǒu)段的增加及优化，为客(kè)户提供(gōng)多维度、一站式的综(zōng)合性(xìng)金融解决方(fāng)案。

　　后续(xù)，野村(cūn)东方国际(jì)证(zhèng)券(quàn)财富管(guǎn)理(lǐ)业务将定位(wèi)于“中国高端财(cái)富(fù)人群”，从产(chǎn)品配置(zhì)、人员建设(shè)、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入手，打造以产品为(wèi)中心的业务核心竞争力，持续为中国投资者(zhě)提(tí)供具有野(yě)村集团特色的高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完(wán)成(chéng)高盛(shèng)集团(tuán)全资持股备(bèi)案后，高(gāo)盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签订(dìng)《业务转(zhuǎn)让(ràng)协议(yì)》，受(shòu)让(ràng)北(běi)京高华的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监(jiān)会核(hé)发新增证券经纪、证券投资咨(zī)询(xún)、证券自(zì)营(yíng)及(jí)代销金融(róng)产品业务的业务许可。2023年(nián)2月(yuè)，高(gāo)盛高华(huá)与北京(jīng)高华(huá)完(wán)成业务(wù)迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资(zī)产(chǎn)配置为核心进(jìn)行新产品(pǐn)和服务的研发工作，进一(yī)步赋能部门为在岸(àn)客户提供财富管理综合解决方案(àn)，丰富客户(hù)产(chǎn)品(pǐn)种类选择，开展境内私人财富管理(lǐ)平台未来战略规划，并进(jìn)一步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高(gāo)华将持续推(tuī)进私募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续代销第(dì)三方金融产品(pǐn)并推进(jìn)跨境(jìng)投资新产品(pǐn)的研发，为客户(hù)提(tí)供(gōng)直接对(du索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的ì)接境(jìng)外资本(běn)市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于外资股东打造私人财富管理业务(wù)，这在具备(bèi)外资银行股东背景的券商中(zhōng)较为(wèi)多见。例如，汇丰(fēng)前海证券表示，其于(yú)2022年4月正式(shì)成立(lì)私人财富管理(lǐ)部，负(fù)责公司高(gāo)净值(zhí)个人(rén)客户综合财富管(guǎn)理业务的运作。私(sī)人(rén)财(cái)富管理部以汇丰前(qián)海证券为平台，依托汇丰(fēng)环(huán)球私人银行，致力为高净值和超(chāo)高净值(zhí)客(kè)户及其家族提供专业、多元及定(dìng)制化(huà)的资产配(pèi)置服务，为客户实(shí)现其(qí)投资(zī)目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊径(jìng)，推出家族(zú)信托资讯业务，与4家(jiā)国内头部信托公司(sī)达成(chéng)战略合作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重启(qǐ)深圳分公司财富管理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大(dà)湾区的新政举措(cuò)，致(zhì)力于(yú)发展财(cái)富管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管理部(bù)秉持着为客户进行全方(fāng)位(wèi)资产配置和满(mǎn)足客户全生命(mìng)周期财(cái)富管理的理念，进一步完善(shàn)投资解决方案和财(cái)富规划方面的业务，一方(fāng)面积极扩充现(xiàn)有(yǒu)架上策(cè)略，精(jīng)选上架多支产品为客户在同一策略下提(tí)供差异化选(xuǎn)择(zé)及多元化的(de)投资(zī)方案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资(zī)本市场对外(wài)开放(fàng)的力度不断加(jiā)大，各外资金融机构加速了在(zài)境内设(shè)立(lì)控股券(quàn)商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册(cè)资本(běn)为人民币10.5亿元(yuán)，业(yè)务(wù)范围包括证券经纪(jì)、证券自营、证券承销、证券(quàn)资产管理（限于从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的(de)是，渣打证券(quàn)是首家(jiā)新设的外商(shāng)独资证券(quàn)公(gōng)司(sī)。就(jiù)监管(guǎn)批复信息来(lái)看，渣打证券(quàn)由渣(zhā)打(dǎ)银行（香港）有限公司全(quán)资(zī)设立(lì)，出(chū)资额10.5亿元(yuán)人民币(bì)。

　　算上渣打证(zhèng)券(quàn)在内，目前国(guó)内(nèi)的外资控(kòng)股券(quàn)商数量已达到(dào)10家。其中，摩根大通(tōng)证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均为外商独资券商。从数量上(shàng)来看，外(wài)资控股(gǔ)券商已成为市场(chǎng)上不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数(shù)家外资券商(shāng)的(de)设立申请(qǐng)静待审批。截(jié)至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛意才证券等多家外资(zī)券商的设立申请仍处(chù)于证监会审批阶段。其中，法(fǎ)巴证券和青岛意才(cái)证券已获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会(huì)主席易会满等先后在京会见(jiàn)美国(guó)桥水基金、法国东方汇理、日本大和(hé)证(zhèng)券、英国汇丰、加拿(ná)大宏利金融(róng)、新加坡淡马锡、德(dé)国安(ān)联保险、意大利(lì)联合(hé)圣保罗银行(xíng)、美国景顺和高(gāo)盛等国际金(jīn)融机构负责(zé)人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人普(pǔ)遍表示，此次来华亲身感受(shòu)到中国(guó)经济的强大韧性、潜力和活力(lì)，坚定看好中国(guó)经(jīng)济和中国(guó)资(zī)本(běn)市场发展前景。近年来中国资本(běn)市场(chǎng)对外开放稳步推进，为国际(jì)金融机构(gòu)和全球投资(zī)者带来(lái)了实(shí)实在在的机(jī)遇。各金融机构高(gāo)度重视中(zhōng)国市场，将继续与中国深化合作，积极拓展(zhǎn)在华(huá)业务和投资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市场竞争，国(guó)内券(quàn)商也纷纷(fēn)感受到了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构来华(huá)展业(yè)便利度不断提升，经营范围和监(jiān)管要求(qiú)实现国民待遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构等加速布局(jú)，全(quán)力抢(qiǎng)滩中国(guó)证券市(shì)场，对(duì)本土证券(quàn)公司既带来了国际金融机构全面参(cān)与(yǔ)中国资本市(shì)场竞争所形成的冲击(jī)，也带来了通过与国际金融机构直接合作促进业务发展(zhǎn)、提升管理(lǐ)水(shuǐ)平的机遇。

　　西部(bù)证券也表(biǎo)示，当(dāng)前证券行业集中(zhōng)度(dù)稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，头部券商竞争优势更趋明(míng)显，业务多元化发展趋势(shì)初步形成，金(jīn)融科技对行(xíng)业发(fā)展理念(niàn)的变革和重(zhòng)塑不断(duàn)深化，外资券商(shāng)市场冲击将逐(zhú)渐显现(xiàn)，证(zhèng)券(quàn)行业竞争新格局正(zhèng)加速演变。

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