今年以来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好政策优化下(xià)的消费和(hé)地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复的互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这(乔布斯为什么把苹果给库克zhè)些(xiē)基(jī)金的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大了对(duì)港股的投资力度，提(tí)升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数(shù)字媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化(huà)及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基金(jīn)基金经(jīng)理史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方面，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市(shì)场需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海外无(wú)风(fēng)险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积(jī)极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们(men)将加大(dà)对政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具(jù)有良好的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效(xiào)率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一(yī)定程度的压(yā)制，但是当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情(qíng)绪影响(xiǎng)出(chū)现(xiàn)超跌时(shí)，将会有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医药(yào)行业仍(réng)将处在(zài)行业快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的(de)释放和四季度集(jí)采的(de)预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下(xià)而上(shàng)的方(fāng)式生(shēng)物(wù)医(yī)药行(xíng)业(yè)仍将有机会(huì)选出有较好(hǎo)成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向乔布斯为什么把苹果给库克上的决(jué)定性因(yīn)素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的(de)吸(xī)引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前(qián)沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行(xíng)风险显著(zhù)大于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关(guān)注(zhù)基本(běn)面(miàn)夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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