昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和(hé)党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超(chāo)过10个基(jī)点；美世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁元指(zhǐ)数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观(guān)察更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他(tā)上述提(tí)到的(de)观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的(de)订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加之终端(duān)表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能(néng)带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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