如果要论二季(jì)度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场(chǎng)中最为(wèi)靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非日本(běn)股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势(shì)高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时候(hòu)，东(dōng)证指数已经率先(xiān)创下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出(chū)日(rì)股今年(nián)以来(lái)的强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了(le)标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日(rì)本股(gǔ)市(shì)的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的(de)短短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许多国际(jì)市场的(de)投资者而言，近来提(tí)到日(rì)股的优异(yì)表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月对日本(běn)市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日(rì)本五大商(shāng)社仓位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球(qiú)第三(sān)大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特(tè)所看到的（机会）其实(shí)也(yě)正是(shì)其(qí)他人(rén)眼下正(zhèng)在看到的，人们(men)对(duì)日股的(de)前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推(tuī)动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者(zhě)目前已经连续(xù)第六周成为了连云港灌南邮编号是多少日本股票的净买家(jiā)。在此期(qī)间(jiān)，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票和(hé)期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年(nián)最大规模的资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时代初(chū)期以来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日本如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系(xì)统不(bù)稳(wěn)定和(hé)信用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似(shì)乎看到了(le)日本股(gǔ)市(shì)作(zuò)为(wèi)避险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少(shǎo)海外(wài)投资者对(duì)投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就(jiù)表示，近来已受到(dào)了越来越多平时不(bù)太(tài)关注日本(běn)市场的海外投(tóu)资者的咨(zī)询。不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资者在看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓(cāng)买入(rù)又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循(xún)环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日(rì)元(yuán)融(róng)资押注高股(gǔ)息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存(cún)在(zài)着在国(guó)际市场(chǎng)上分散投资(zī)对象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲特相信(xìn)美国的(de)增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市(shì)的回报率是在波动性远低于美国(guó)科技股(gǔ)的情况(kuàng)下(xià)实现的。这意味着(zhe)日本股(gǔ)市(shì)对美国(guó)投资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对(duì)美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日(rì)准备(bèi)者”涌入(rù)日(rì)本股市，以此作为(wèi)避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复(fù)苏(sū)的重(zhòng)要标志。（我们(men)）将继续(xù)对日本(běn)股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地(dì)带”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望(wàng)的(de)低回(huí)报。那么(me)这一(yī)次(cì)，即(jí)便有(yǒu)着避(bì)险和多元化分散投资的需求(qiú)，他们又为(wèi)何铁了心一定要(yào)来日本市(shì)场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市本轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源(yuán)于治理标准的提高，以(yǐ)及(jí)企业部门推动(dòng)向股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最初由已故前(qián)首相安连云港灌南邮编号是多少倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模(mó)已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资产负(fù)债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的(de)公(gōng)司(sī)股价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估(gū)值指标来看，这就为(wèi)日本股市(shì)提(tí)供了更坚实的底部(bù)和更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在意(yì)识到(dào)资(zī)本成本的前(qián)提下推进经营并(bìng)公布改(gǎi)善(shàn)方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营(yíng)计(jì)划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回(huí)购和积极压缩政(zhèng)策(cè)性持(chí)股的方针，该公司(sī)股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商(shāng)事(shì)在内(nèi)的日本龙头(tóu)企业在近期(qī)公布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了新(xīn)的(de)股票回购计(jì)划。不少分(fēn)析师预计，到今(jīn)年(nián)5月(yuè)底，各日本上市公司的(de)回购规模将(jiāng)进一步(bù)创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席(xí)日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题(tí)正引起(qǐ)许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回(huí)购股份(fèn)，厘清(qīng)经常(cháng)令人困惑的交叉(chā)持股，并在(zài)定期公(gōng)开会议之(zhī)前与(yǔ)股东进行更密(mì)切的接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去(qù)两年在(zài)这方(fāng)面(miàn)发生(shēng)的事情(qíng)比(bǐ)过(guò)去(qù)30年还要多”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活力表现的最(zuì)大单一原因。他们对(duì)提(tí)高股(gǔ)本回报率有(yǒu)着坚定的(de)态(tài)度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前(qián)依然宽松(sōng)的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的(de)经济(jì)基本面，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田和男上(shàng)月已走(zǒu)马上任，但日本央(yāng)行暂时(shí)仍未改变其大(dà)规(guī)模的(de)货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调(diào)，“还不能放心(xīn)地说(shuō)通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半(bàn)年还在持续加(jiā)息(xī)，并已(yǐ)被迫(连云港灌南邮编号是多少pò)在物价与(yǔ)经(jīng)济稳(wěn)定之(zhī)间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的(de)日(rì)本央行眼下依(yī)然处于能让海外投资(zī)者放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本(běn)宏观(guān)经(jīng)济的表现目(mù)前也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前三个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游局表示，受(shòu)益于(yú)中国(guó)放宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休闲外(wài)国游(yóu)客人数从此前(qián)的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出(chū)，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央行持(chí)续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世(shì)界第三大经济(jì)体的前景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济(jì)合作(zuò)与(yǔ)发(fā)展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前景指数来看(kàn)，日本(běn)目(mù)前(qián)是七国集团中唯(wéi)一(yī)一个超过临界(jiè)线100的(de)。

　　日本第三大在(zài)线经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽(qì)车(chē)行业预计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益(yì)于入境游增长的(de)前景，而大(dà)型银行也获得了(le)丰(fēng)厚(hòu)的(de)收益。预计日本股市到今(jīn)年年(nián)底将进一步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本股市(shì)今(jīn)年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的(de)改(gǎi)善(shàn)均提(tí)振(zhèn)了市场，而(ér)企(qǐ)业财(cái)报的不(bù)俗(sú)表(biǎo)现或(huò)有望成为最新的(de)上行催化(huà)剂(jì)。

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