昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息(xī)传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到(dào)原(yuán)应(yīng)有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预(yù)计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位，一(yī)度(dù)较高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的(de)利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高(gāo)的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能实现的(de)程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者(zhě)在对(duì)冲操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情研究院能化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货(huò)意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的信息(xī)落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观(guān)逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分(fēn)市(shì)场资金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的(de)则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲(chōng)击(jī)成本(běn)，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差(chà)不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方(fāng)式(shì)来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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