5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林(lín)资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产在美股市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的(de)占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资产一(yī)季度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股(gǔ)持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度(dù)增(zēng)持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负(fù)众望，从股价表现看，拼多多(duō)去(qù)年二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许(xǔ)在股(gǔ)价(jià)“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七位(wèi)，一口气(qì)买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达累计加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价(jià)均处于震(zhèn)荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对(duì)考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提(tí)升综(zōng)合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护城河(hé)依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业(yè)务基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足，当时的(de)估值下(xià)有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会(huì)公开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季(jì)度高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明显跌(diē)落，而(ér)今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再(zài)度成为信贷回落的主要(yào)原因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下(xià)滑带(dài)动社融(róng)增(zēng)速回落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增637加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水0亿元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不(bù)意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在压降票据等低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经(jīng)收(shōu)了(le)很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷(dài)再(zài)度(dù)出现(xiàn)深(shēn)度(dù)负(fù)增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款可能(néng)仍(réng)然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必然(rán)要(yào)让大家(jiā)看到宽信用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能(néng)还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人(rén)工智能(néng)和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特(tè)估这边(biān)，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能这(zhè)边，在(zài)未有增(zēng)量(liàng)资(zī)金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人(rén)工(gōng)智能，游(yóu)资炒(chǎo)作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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