一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个(gè)人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落(luò)硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内(n硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写èi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了(le)多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医(yī)药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运(yùn)营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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