编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科(kē)技(jì)替(tì)换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年(nián)竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易(yì)方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用金域(yù)医(yī)学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的(de)年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的(de)主营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是(shì)动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的(de)终局如大部分制造(zào)业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的(de)市(shì)场，但在发(fā)展过程(chéng)中不(bù)少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值(zhí)精(jīng)选不纳(nà)入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资(zī)风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了(le)前一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电(diàn)，新(xīn)近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望(wàng)国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其(qí)担(dān)任(rèn)基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油(yóu)和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复的预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别(bié)是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格(gé)执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来(lái)所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的(de)上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融(róng)通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了(le)三一重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密(mì)、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也就是双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖(shì)说其占据(jù)了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉(lā)动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去(qù)库(kù)存(cún)可能也(yě)进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差(chà)五(wǔ)会(huì)有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的(de)所属细(xì)分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较(jià双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖o)高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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