周一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好，而(ér)高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(hu中国人去巴基斯坦安全吗í)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净买中国人去巴基斯坦安全吗入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有(yǒu)望(wàng)受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出(chū)资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受到(dào)获利(lì)盘(pán)的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场(chǎng)化改革(gé)的(de)持续推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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