美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务(wù)。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第(dì)一(yī)共和银(yín)行被出(chū)售后，该行(xíng)并未经历超(chāo)出正常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危机火上浇油的第(dì)一地(dì)平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和(hé)第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心(xīn)银行倒(dào)闭(bì)会将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议(yì)员(yuán)们也表示，美联(lián)储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监(jiān)控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区银(yín)行(xíng)股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担(dān)心他们在银行或其(qí)他金融机构(gòu)账户上的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表示他们担心(xīn)自(zì)己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当(dāng)时(shí)有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款安全的(de)担(dān)忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全(quán)的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油(yóu)化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石(shí)化(huà)厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天(tiān)还报道(dào)称(chēng)，另(lìng)一处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发(fā)生火灾，总(zǒng)过(guò)火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均(jūn)没有(yǒu)造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策会(huì)议(yì)，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调(diào)关(guān)键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下(xià)跌。受外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假一方水等于多少升，一方水等于多少升水期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第(dì)10次(cì)加(jiā)息，本(běn)轮已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工(gōng)组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师(shī)高健告诉期(qī)货(huò)日报记者，近期(qī)海外宏(hóng)观集(jí)中避(bì)险，主要还是与美国银行(xíng)危机事(shì)件有关(guān)。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫(gōng)对此发(fā)布(bù)的一份评(píng)估(gū)文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严(yán)重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情(qíng)绪(xù)是(shì)否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期(qī)市场的关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况(kuàng)下(xià)，美国(guó)经济难以获(huò)得动(dòng)能。叠(dié)加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的风(fēng)险正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美(měi)联储议息(xī)会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率带来(lái)的(de)风险事件进一步(bù)扩大，美(měi)联(lián)储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在接下来(lái)的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共同(tóng)点是在银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一(yī)部分债(zhài)务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的表现是连(lián)续(xù)收出长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也一方水等于多少升，一方水等于多少升水要重点留(liú)意(yì)是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油价(jià)仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破(pò)上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低(dī)点，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主(zhǔ)要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存(cún)在加息(xī)对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察(chá)，情绪的底部可能(néng)已经(jīng)出现，但市(shì)场的(de)底部(bù)仍(réng)需(xū)要观(guān)察。基(jī)本(běn)面上(shàng)，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也(yě)尚(shàng)未有明确的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交(jiāo)易(yì)许可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和美(měi)国(guó)的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部(bù)分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本(běn)装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润(rùn)较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏(piān)高水平。”金信期货(huò)能化分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润(rùn)压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下(xià)游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的(de)主要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较强的(de)表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存(cún)持(chí)续累积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需求不及(jí)预(yù)期(qī)、PX海(hǎi)外(wài)开工率(lǜ)上升(shēng)以及(jí)聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差(chà)在(zài)4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下(xià)装置(zhì)开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需(xū)依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化(huà)力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期(qī)结(jié)束，PX开工率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原(yuán)油价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可(kě)能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的(de)态(tài)势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格(gé)走(zǒu)势看(kàn)，也很可(kě)能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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