财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两(liǎng)日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源(yuán)和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展有望(wàng)带动购车需求预(yù)期(qī)的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消费的火热(rè)，提(tí)升(shēng)消费信心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消(xiāo)费者(zhě)对电动车(chē)的观(guān)望(wàng)心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市(shì)场开始预(yù)期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企(qǐ)业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进(jìn)行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳定(dìng)，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商清库存工作或到(dào)5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复(fù)至健康水平(píng)，并(bìng)带动上游材(cái)料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢复(fù)生产，排(pái)产相比(bǐ)一季(jì)度会有明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库(kù)存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要(yào)看终端需求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对(duì)财(cái)联社记(jì)者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商(shāng)实(shí)际上(shàng)从去年四季度开始便启动大(dà)规模去(qù)库存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季度实际上已经(jīng)有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也(yě)已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的风戴choker就是m吗，戴choker什么意思向标，宁德时(shí)代一(yī)季(jì)度报(bào)告显示，其(qí)库存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德(dé)时代的库存已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平(píng)。材料价格和(hé)库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标也(yě)构成(chéng)锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会(huì)常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在(zài)一些问题(tí)，包括电池(chí)产业链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问(wèn)题(tí)。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下(xià)降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以之前大(dà)幅涨价为教训(xùn)，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为(wèi)信(xìn)号，一系列(liè)的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下(xià)滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而(ér)在需(xū)求(qiú)表现上提前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未(wèi)来(lái)增长(zhǎng)空间(jiān)。进(jìn)而导(dǎo)致(zhì)，碳(tàn)酸(suān)锂价格持(chí)续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料(liào)价格变化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等(děng)系列(liè)材(cái)料价格(gé)也(yě)出现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位回退，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车(c戴choker就是m吗，戴choker什么意思hē)企已陆(lù)续(xù)重启订单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量(liàng)数(shù)据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过往年。随(suí)着二三季度到(dào)来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空(kōng)间，但幅(fú)度不可(kě)能(néng)太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预(yù)期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来(lái)的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商(shāng)的(de)议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回(huí)收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材(cái)料回收的产能(néng)也(yě)在稳(wěn)步(bù)爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作(zuò)模式(shì)正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平(píng)滑(huá)。从(cóng)原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各个环(huán)节的价格(gé)以及(jí)供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预(yù)测(cè)性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为，当(dāng)前上游(yóu)库(kù)存(cún)水平(píng)依旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂(lǐ)出(chū)货价(jià)格(gé)，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命运分化(huà)，大公司(sī)如天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在(zài)价格下降(jiàng)周期中获得更多(duō)市场份额(é)，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追高入局的新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的(de)东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的(de)新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通过长协确(què)定(dìng)，按市(shì)价(jià)定期(qī)调整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低成本的资源，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价(jià)，并(bìng)能在(zài)上游因降价减产时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带(dài)来的连锁反应，并不(bù)是一(yī)个(gè)下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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